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★一周復(fù)盤：通脹下行，政治局會(huì)議基調(diào)積極
　　本周（12.04-12.08），兩市日均成交額8545億元，環(huán)比上周(7968億元)增加577億元，市場成交量中樞上移。中國權(quán)益資產(chǎn)普跌，A股相對(duì)好于港股和中概股，但主要指數(shù)跌幅均在2%以上，其中滬深300指數(shù)跌破2020年3月份低點(diǎn)。本周一級(jí)行業(yè)中共4個(gè)上漲（上周13個(gè)），26個(gè)下跌（上周17個(gè)）。漲幅居前的有傳媒1.67%、計(jì)算機(jī)0.74%、通信0.62%。跌幅較大的行業(yè)有建材-4.25%、軍工-3.89%。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格跑贏成長，市值風(fēng)格偏小盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅上行，利差收縮7.8個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周再次轉(zhuǎn)為凈流出，周度總凈流出57.87億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少9.5億份，跟蹤中證500的ETF份額增加5.5億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加5.8億份。
　　★下周觀點(diǎn)：關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議
　　總體上，站在歲末回望年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)，通縮疑云始終未能消除。11月CPI同比增速降至-0.5%，已經(jīng)接近歷史底部。而PPI在外生性的油價(jià)沖擊褪去之后，也終止升勢，再次掉頭向下。內(nèi)需嚴(yán)重不足造成的影響從時(shí)間尺度上看遠(yuǎn)超年初預(yù)期。本周中央政治局會(huì)議對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)政策，表露出了偏積極的基調(diào)?！跋攘⒑笃啤钡却朕o表明了中央在面臨多重約束之下，政策重心或?qū)⒗^續(xù)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)傾斜。展望明年，積極的財(cái)政政策或?qū)⑴浜袭a(chǎn)業(yè)政策，形成較明顯的新質(zhì)拉動(dòng)力。但另一方面，全球需求收縮的情況下，中國居民部門和企業(yè)部門的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，也需要更多時(shí)間來實(shí)現(xiàn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波動(dòng)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。