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本期投資提示：
　　近期市場關(guān)注重心依然為華為汽車以及產(chǎn)業(yè)鏈。但進(jìn)入12月以來，對于2024年預(yù)期加強(qiáng)，在價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加劇+一季度即將進(jìn)入汽車淡季，整體市場情緒較低。我們認(rèn)為后續(xù)新事件催化尤為重要，包括但不限于問界M9發(fā)布、車企城市工況智能化迭代加速、小鵬、理想新車發(fā)布、特斯拉皮卡出貨超預(yù)期、Model Q潛在新技術(shù)等等。在博弈市場情況下，本身呈現(xiàn)較強(qiáng)的“主題性”投資機(jī)會，我們持續(xù)看好2024年以“智能化”+“造車新勢力新車周期”+“特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈變化”為主的行業(yè)機(jī)會。
　　12月7日，《汽車產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展路線圖1.0》（簡稱《路線圖1.0》）正式發(fā)布?！堵肪€圖1.0》包括三大方面共七個(gè)章節(jié)?？傮w目標(biāo)方面，《路線圖1.0》明確汽車產(chǎn)業(yè)力爭于2030年前達(dá)到碳排放峰值，至2060年支撐國家碳中和發(fā)展目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)。碳達(dá)峰階段目標(biāo)方面，明確2025年、2030年新能源汽車市場滲透率目標(biāo)分別為45%、60%；并到2030年，汽車產(chǎn)業(yè)形成相對完善的碳減排管理政策體系。其中，2025年新能源汽車滲透率設(shè)定為45%，較《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》中20%的目標(biāo)設(shè)定有顯著提高，更符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，也兼具引領(lǐng)性。
　　12月7日，國務(wù)院印發(fā)《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動計(jì)劃》（簡稱《行動計(jì)劃》）?！缎袆佑?jì)劃》明確提出優(yōu)化交通結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展綠色運(yùn)輸體系，將加快提升機(jī)動車清潔化水平。根據(jù)《行動計(jì)劃》要求，重點(diǎn)區(qū)域公共領(lǐng)域新增或更新公交、出租、城市物流配送、輕型環(huán)衛(wèi)等車輛中，新能源汽車比例不低于80%；在火電、鋼鐵、煤炭、焦化、有色、水泥等行業(yè)和物流園區(qū)推廣新能源中重型貨車，發(fā)展零排放貨運(yùn)車隊(duì)。力爭到2025年，重點(diǎn)區(qū)域高速服務(wù)區(qū)快充站覆蓋率不低于80%，其他地區(qū)不低于60%
　　11月以來，多家車企發(fā)布降價(jià)與優(yōu)惠政策，沖刺年底銷量。12月1日多家車企進(jìn)一步跟進(jìn)公布最新購車優(yōu)惠政策，包括比亞迪、長安汽車、長安啟源、智己汽車、零跑、一汽豐田以及神龍汽車等。而12月8日，小鵬也宣布開啟"XNGP開城限時(shí)福利"，小鵬P7i全系車型最高優(yōu)惠2.6萬元。我們認(rèn)為，通常年底為各車企沖刺全年銷量的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，而降價(jià)有望刺激終端需求的持續(xù)釋放，進(jìn)而有效帶來銷量的提升。
　　同時(shí)，碳酸鋰等電池原材料價(jià)格的持續(xù)走低，也為車企提供了成本緩沖。據(jù)我們自建原材料價(jià)格指數(shù)模型統(tǒng)計(jì)（見表7），當(dāng)前新能源原材料價(jià)格指數(shù)相較于年初下跌了43.7%，相較于Q3平均值下跌了19.5%。以碳酸鋰為例，對一臺帶電量60kWh的新能源車而言，當(dāng)碳酸鋰價(jià)格從240715元/噸（Q3平均）下降至118410元/噸（12月7日），其所帶來的正向成本貢獻(xiàn)約4400元；考慮到鎳、鈷等降價(jià)則合計(jì)貢獻(xiàn)超過5000元。因此我們認(rèn)為，原材料降本的正面貢獻(xiàn)可以有效對沖降價(jià)的負(fù)面貢獻(xiàn)，對車企盈利有明顯正向支撐，后續(xù)或?qū)⒖吹礁嘈履茉窜嚻蟮慕祪r(jià)與優(yōu)惠措施。
　　工信部最近一次新車申報(bào)中，比亞迪元UP、仰望U9、哪吒L、吉利LEVC、極氪007 ZSport版、坦克700 Hi4-T值得期待，蔚來汽車、光束汽車獲得生產(chǎn)資質(zhì)。
　　投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈），及理想。智能化落地加速，同時(shí)建議關(guān)注小鵬、長安。零部件方面，目前呈現(xiàn)較強(qiáng)的“主題性”投資機(jī)會，我們持續(xù)看好2024年以“智能化”+“造車新勢力新車周期”+“特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈變化”為主的行業(yè)機(jī)會，建議關(guān)注：新泉股份、星宇股份、川環(huán)科技等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。