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今日發(fā)現(xiàn)
　　黨中央召開政治局會議
　　觀點分享：
　　此次政治局會議提出的一些關(guān)鍵詞，如以進促穩(wěn)、先立后破，指向政策面對明年經(jīng)濟工作的重視程度進一步提升。按照政治局會議表述，明年是新中國成立75周年，也是實施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，的確做好經(jīng)濟工作至關(guān)重要。預計今年GDP目標會設(shè)立到需要努力方能實現(xiàn)的5%這個水平。對解決風險方面，統(tǒng)籌做好舊動能的“破”和新動能的“立”，工作方法論上有新的優(yōu)化。在降低杠桿率、化解債務風險，其應對思路和方法，也可能更強調(diào)以做大經(jīng)濟蛋糕、從而稀釋債務風險的解決路徑上，而不是單純壓制和撲滅風險。不過，雖然對所謂的破舊也可能會更注重節(jié)奏和方式方法，但并不會如市場部分預期的那樣會重走刺激地產(chǎn)的老路。在一些工作部署上，會議提到“增強宏觀政策取向一致性”、“形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”，意味著貨幣、財政等政策協(xié)力做好經(jīng)濟工作的要求提升；挖掘諸如“三大工程”等同時能促進投資消費循環(huán)的項目。此次政治局會議內(nèi)容通稿篇幅較短，后期繼續(xù)關(guān)注中央經(jīng)濟工作會議對政治局會議具體的落實細則。
　　所長首推
　　工業(yè)硅：短期或存抵抗式上行驅(qū)動，關(guān)注上方空間。上周二工業(yè)硅期貨被資金“錯殺”，盤中短時間內(nèi)觸及跌停板后再次拉升，后半周盤面修復至理性水平。從目前基本面來看，供給端西南地區(qū)逐步減產(chǎn)，開工已至往年同期低位，而西北地區(qū)則逐步復產(chǎn)，整體供應呈現(xiàn)高位縮減態(tài)勢。需求端則表現(xiàn)出剛需采購態(tài)勢，上周部分硅料廠釋放訂單，招標價格相較之前保持穩(wěn)定。目前，工業(yè)硅仍處于高位庫存的整體格局之中，在需求仍未大幅改善的情形之下，短期供應端的超預期擾動會帶動盤面上行，但整體向上空間也不大。建議關(guān)注后續(xù)硅料價格以及庫存去化情況。
　　銅：短期銅價上行空間受限，但長期逢低買入的交易思路未變。宏觀方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)影響美聯(lián)儲降息預期和美元指數(shù)的變化，進而加大銅價波動。但從長周期來看，美聯(lián)儲降息概率較大，將引導長期銅價重心上移。微觀方面，銅基本面轉(zhuǎn)弱，銅產(chǎn)量持續(xù)增加，但消費回落。不過，全球總庫存持續(xù)偏低，能夠?qū)ζ偷膬r格形成較強的向上彈性。同時，巴拿馬銅礦停產(chǎn)，有可能使得明年全球銅礦和精銅供應短缺。在交易上，短期多頭可以在現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水時平倉，長期以逢低買入為主；套利上，推薦滬銅期限正套逐步平倉。
　　棉花：產(chǎn)業(yè)情緒略好轉(zhuǎn)，短期預計仍是震蕩走勢。當前國內(nèi)棉花供應充足，下游需求仍然一般，棉紗高庫存的壓力還未消退，下游對原料維持剛需采購，棉價上漲的動力不足。不過，棉花的成本支撐較強，隨著下游情況邊際略有改善，低位買盤對棉花期貨的支撐也比較明顯。因為，在下游需求大幅改善前，預計棉價維持震蕩走勢。操作上建議靠近前期低點輕倉做多遠月合約。