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★商品市場(chǎng)概述
　　2023年12月8日當(dāng)周，周內(nèi)漲幅靠前的品種集中于黑色金屬及部分低估值品種，跌幅靠前的品種集中于能源化工板塊。
　　★期限價(jià)差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)
　　周內(nèi)基差處于歷史估值高位（80%）的品種包括豆二、苯乙烯、豆一、乙二醇、鉛；基差處于歷史估值低位（20%）的品種包括PTA、純堿、尿素、豆粕、棕櫚油、豆油、菜油。
　　★產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)
　　黑色金屬板塊，焦化廠虧損幅度擴(kuò)大，電爐利潤(rùn)擴(kuò)大。有色金屬板塊，銅、鋁、鋅和錫維持現(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)，鉛和鎳維持進(jìn)口虧損，銅精礦TC、國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)邊際回落。能源板塊，三地裂解價(jià)差持續(xù)走弱。成本支撐回落，化工板塊估值修復(fù)，純堿玻璃利潤(rùn)豐厚，TA止虧為盈。
　　★風(fēng)格輪動(dòng)及品種間相對(duì)估值表現(xiàn)
　　海外方面，加息政策對(duì)需求及通脹的抑制效果逐步顯現(xiàn)，美債利率回落。周內(nèi)，周期/成長(zhǎng)風(fēng)格輪動(dòng)至空配周期；工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)格輪動(dòng)至多配南華工業(yè)品；貴金屬/工業(yè)品風(fēng)格輪動(dòng)至空配南華貴金屬；金/油比價(jià)輪動(dòng)至空配油。隨著宏觀驅(qū)動(dòng)放緩，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)為交易品種自身基本面，部分品種的絕對(duì)/相對(duì)估值行至極端位置后，或面臨均值回歸的動(dòng)力。板塊強(qiáng)弱或?yàn)椋汉谏饘?gt;有色金屬>能源>化工。
　　周內(nèi)套利對(duì)表現(xiàn)相對(duì)最強(qiáng)的三個(gè)頭寸分別為：PP-3MA主力合約價(jià)差、L-PP主力合約價(jià)差、棕櫚油-豆油主力合約價(jià)差；周內(nèi)套利對(duì)表現(xiàn)相對(duì)最弱的三個(gè)頭寸分別為：菜油-豆油主力合約價(jià)差、FU-SC主力合約價(jià)差、玉米淀粉-玉米主力合約價(jià)差。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　利潤(rùn)公式中現(xiàn)貨標(biāo)的及常數(shù)差異導(dǎo)致的利潤(rùn)數(shù)據(jù)失真。