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鎳：本周鎳價(jià)在經(jīng)歷下跌后小幅反彈，從鎳系列產(chǎn)品強(qiáng)弱來(lái)看，NPI處于最弱環(huán)節(jié)，強(qiáng)弱關(guān)系依次是純鎳-不銹鋼-硫酸鎳-NPI，反觀精煉鎳自身基本面，產(chǎn)能釋放周期延續(xù)，電積鎳環(huán)節(jié)在11月份由于鎳價(jià)下跌產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)虧損產(chǎn)量環(huán)比下降4%，負(fù)反饋?zhàn)饔孟碌某杀咎蛩徭噧r(jià)格急速下跌產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)修復(fù)12月份排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)增1%，在消費(fèi)差強(qiáng)人意背景下，精煉鎳本周延續(xù)累庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增7%，基本面匯總來(lái)看，本輪鎳價(jià)缺乏持續(xù)上漲基礎(chǔ)，盤(pán)面定價(jià)的錨在NPI環(huán)節(jié)和精煉鎳自身供需調(diào)整。
　　不銹鋼方面，本周NPI最新價(jià)格910元/鎳點(diǎn)含稅到廠，環(huán)比上一輪下跌20元/鎳點(diǎn)，成本下移3系不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)，12月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量排產(chǎn)環(huán)比增3%，考慮到10月份不銹鋼的快速減量，3系不銹鋼供應(yīng)壓力相對(duì)偏小，近期不銹鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，表觀消費(fèi)向好，不銹鋼自身基本面強(qiáng)于鎳價(jià)，價(jià)格持續(xù)反彈的基礎(chǔ)是NPI企穩(wěn)或者反彈，在持續(xù)一個(gè)多月的虧損后關(guān)注NPI是否發(fā)生減產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、國(guó)內(nèi)電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；2、新能源消費(fèi)超預(yù)期；3、內(nèi)外盤(pán)鎳價(jià)逼倉(cāng)