>> 長江期貨-能化產(chǎn)業(yè)周報-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
5207KB |
| 格式： |
pdf 共72頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧哲,曹雪梅 |
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橡膠：易跌難漲年末困局
走勢回顧：本周ru主力合約上漲0.33%，周中大幅下跌后反彈，收出較長下影線的周線?；久嫔?，依然缺乏向上的核心驅(qū)動，主要受到商品整體氛圍影響，并且近期累計大幅下探后存在技術(shù)性支撐。
后市展望：主力合約換到5月，炒作點比較少，這個合約活躍期會經(jīng)歷國內(nèi)停割期以及下游放假低開工的低迷期，屬于供需雙弱階段，短期的大幅波動后預(yù)計會偏弱震蕩。
操作建議：持有空單。
尿素：復(fù)合肥開工持續(xù)提升
市場變化：本周尿素期貨價格先強后弱，12月8日UR2401合約收盤價2330元/噸，較上周下跌12元/噸，跌幅0.51%，期間最高漲至2435元/噸。中國小顆粒尿素現(xiàn)貨價格窄幅波動，12月8日尿素市場日均價2439元/噸，現(xiàn)貨價格整體重心下移，當(dāng)前主力基差109元/噸，01-05合約價差走弱至84元/噸。
基本面變化：供應(yīng)端尿素近期檢修短停裝置增加，其中四川瀘天化等氣制尿素開工率下降明顯，導(dǎo)致整體開工率降低，日均產(chǎn)量回落至17.49萬噸。成本端無煙煤價格穩(wěn)中有降，幅度25元/噸左右，尿素利潤回升，目前尿素綜合成本2000-2100元/噸。需求端尿素冬季肥零散用肥備肥，復(fù)合肥企業(yè)為冬儲做準(zhǔn)備，開工率與庫存持續(xù)提升。復(fù)合肥對尿素的剛需對近期尿素價格支撐作用明顯。其他工業(yè)需求方面，三聚氰胺開工下滑，三聚氰胺生產(chǎn)利潤持續(xù)承壓，限制三聚氰胺生產(chǎn)。出口方面，尿素相關(guān)出口政策和預(yù)期反復(fù)。在尿素高日產(chǎn)背景下，企業(yè)庫存呈現(xiàn)小幅累庫趨勢，但絕對位置較前兩年處于低位，港口庫存回落明顯。整體來看，尿素供應(yīng)短期減少，需求端有農(nóng)需用肥、復(fù)合肥生產(chǎn)和淡季儲備支撐，庫存絕對位置低位，長期供應(yīng)壓力和市場保供穩(wěn)價呼聲決定上方空間，短期庫存低位和儲備需求對價格有支撐，預(yù)計弱穩(wěn)運行為主。
重點關(guān)注：尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、出口招標(biāo)情況、復(fù)合肥開工情況、煤炭價格波動
甲醇：震蕩運行
市場變化：本周甲醇期貨價格周初走弱后進入震蕩運行，MA2401合約12月8日收盤價2441元/噸，較上周下跌57元/噸，環(huán)比跌幅2.28%。現(xiàn)貨方面，江蘇太倉甲醇價格先跌后漲，市場均價2460元/噸，較上周下跌50元/噸，跌幅2%。
供應(yīng)端：本周甲醇裝置產(chǎn)能利用率81.3%，較上周提升0.3個百分點。周度產(chǎn)量173.14萬噸，較上周增加0.52噸。成本端：鄂爾多斯Q5500動力煤價格較上周下跌7元/噸至779元/噸，煤炭價格僵持運行。需求端：甲醇主力下游需求甲醇制烯烴開工率89.3%，環(huán)比上周提升0.93個百分點，行業(yè)開工高位回落，對甲醇需求有支撐，但維持有難度。傳統(tǒng)下游需求改善，尤其醋酸。庫存端：企業(yè)庫存與港口庫存小幅累庫。
主要運行邏輯：甲醇開工偏穩(wěn)，需求方面甲醇制烯烴行業(yè)開工高位回落，對甲醇需求有支撐，但維持有難度。下游方面進入傳統(tǒng)淡季，對于甲醇采買剛需為主。甲醇企業(yè)庫存和港口庫存小幅累庫，但是各地區(qū)企業(yè)庫存及銷售存在差異化，預(yù)計甲醇價格整體窄幅震蕩運行為主。
3重點關(guān)注：國際原油價格、煤炭價格變化、甲醇制烯烴開工、甲醇生產(chǎn)裝置減產(chǎn)檢修情況
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