>> 招商期貨-股指期貨周度報(bào)告：出口數(shù)據(jù)回暖，關(guān)注大盤風(fēng)格指數(shù)止跌-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場(chǎng)各指數(shù)以回落為主，其中IH與IF大盤風(fēng)格指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新低，表現(xiàn)較弱；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證1000指數(shù)再度轉(zhuǎn)為正相關(guān)，且相關(guān)性升至0.857，本周系統(tǒng)性回落較為明顯。數(shù)據(jù)方面，11月進(jìn)出口總值3.7萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)1.2%。其中，出口增長(zhǎng)1.7%，優(yōu)于前值降3.1%；進(jìn)口增長(zhǎng)0.6%，不及前值增6.4%；貿(mào)易順差4,908.2億元，擴(kuò)大5.5%。今年前11個(gè)月，進(jìn)出口總值37.96萬(wàn)億元，與去年同期持平，其中，出口增長(zhǎng)0.3%；進(jìn)口下降0.5%；貿(mào)易順差5.24萬(wàn)億元，擴(kuò)大2.8%。出口增速轉(zhuǎn)正主要受到年底海外節(jié)假日需求影響，若美國(guó)通脹持續(xù)緩解，庫(kù)存周期由去庫(kù)向補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)換，則國(guó)內(nèi)出口將持續(xù)改善。資金方面，北上資金與杠桿資金持續(xù)分化，重新轉(zhuǎn)為周度融資凈買入，短期投資者加杠桿有所反復(fù)，然而進(jìn)入四季度以來(lái)，投資者整體保持融資凈買入接近733億元，杠桿資金在市場(chǎng)底部布局跡象較為明顯。北上資金本周繼續(xù)小幅凈流出，從中長(zhǎng)期看，外資持續(xù)流入的趨勢(shì)尚未改變，短期因穆迪將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，外資被動(dòng)策略資金以流出為主，但本周后3個(gè)交易日連續(xù)3日凈買入，表明國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)仍具有較高的配置價(jià)值?；罘矫?，IM、IC、IF與IH12月合約基差分別為2.34、-0.41、3.86與2.45點(diǎn)，周中基差波動(dòng)劇烈，且大小盤風(fēng)格指數(shù)出現(xiàn)分化，其中IC近月合約轉(zhuǎn)為升水，IM近月合約貼水大幅收窄，多頭滾動(dòng)移倉(cāng)策略表現(xiàn)較優(yōu)，IF與IH4近月合約轉(zhuǎn)為貼水，隨著IF與IH走弱，市場(chǎng)對(duì)大盤風(fēng)格對(duì)沖力度轉(zhuǎn)強(qiáng)。估值方面，從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于89%與99%分位水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率分別為8.0%與6.68%。整體上看，IF估值依然處于價(jià)值區(qū)間，性價(jià)比較優(yōu)，值得逢低配置。此外，上證50、滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)樣本調(diào)整，于2023年12月8日收市后生效。其中上證50指數(shù)更換5只樣本，滬深300指數(shù)更換14只樣本，中證500指數(shù)更換50只樣本，中證1000指數(shù)更換100只樣本。整體上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定支撐，后市關(guān)注大盤風(fēng)格指數(shù)的止跌情況以及增量資金的流入情況。
操作建議：
1、單邊策略：持有IH、IF、IC、IM多單；
2、套利策略：暫無(wú)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。
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