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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)端，鐵礦全球發(fā)運(yùn)小幅回落，其中澳洲及其發(fā)往中國(guó)的量下降明顯，而巴西發(fā)運(yùn)則在淡水河谷的沖量下增加至年內(nèi)次高位水平，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存連續(xù)第三周增加并且累庫(kù)速度有所加快。需求端，上周鋼廠鐵水產(chǎn)量下滑幅度超預(yù)期，但是在終端需求淡季存在韌性，并且進(jìn)口礦庫(kù)存仍然處于低位的情況下，鋼廠對(duì)于鐵礦的補(bǔ)庫(kù)需求仍在持續(xù)釋放。整體來(lái)看鐵礦供需季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但在市場(chǎng)投機(jī)情緒升溫并且盤面基差仍然較高的情況下，短期價(jià)格仍然存在支撐。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為2668.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.1萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，澳洲方面發(fā)貨減少153萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)的量減少167.1萬(wàn)噸，巴西方面發(fā)貨增加169萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)到港量小幅下滑，全國(guó)港口庫(kù)存環(huán)比大幅增加317.31萬(wàn)噸至11814.97萬(wàn)噸，連續(xù)第三周增加并且累庫(kù)速度有所加快。
　　●需求方面:上周全國(guó)247家鋼廠高爐開工率為78.75%，產(chǎn)能利用率為85.75%，日均鐵水產(chǎn)量為229.3萬(wàn)噸。上周鋼廠鐵水產(chǎn)量下滑幅度超預(yù)期，但是在終端需求淡季存在韌性，并且進(jìn)口礦庫(kù)存仍然處于低位的情況下，鋼廠對(duì)于鐵礦的補(bǔ)庫(kù)需求仍在持續(xù)釋放。此外宏觀層面的強(qiáng)預(yù)期仍然存在并且短期難以證偽，市場(chǎng)投機(jī)情緒再次升溫。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差收窄，跨期價(jià)差l2401-12405震蕩。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:外礦供給不及預(yù)期，終端需求超預(yù)期，宏觀政策變化。