>> 國投安信期貨-集運指數(shù)周報：航司挺價超預(yù)期兌現(xiàn)，驅(qū)動期市強勢上行-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高明宇,李海群 |
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●期市走勢:上周市場整體呈現(xiàn)震蕩走強的格局，交投活躍度明顯提升。盤面在周二經(jīng)歷了大幅回調(diào)后，從周三開始震蕩向上，主力和次主力合約周內(nèi)漲幅達到了10%左右。
●現(xiàn)貨走勢:航司連續(xù)的挺價獲得超預(yù)期的兌現(xiàn)，即期運價中樞不斷上行。上周五SCFI大幅上漲至$925/TEU，預(yù)計本周五SCFI將繼續(xù)上行。而本周合約標(biāo)的指數(shù)SCFIS歐洲航線因表征12月首周挺價的結(jié)算水平，大幅跳漲24.8%至935.57點。上周達飛、馬士基和中遠宣布將自明年1月起再調(diào)高包括歐線在內(nèi)的即期運價，根據(jù)近期航司在挺價時的一致性舉措，其他航司大概率跟進，預(yù)計即期運價的價格中樞將繼續(xù)上行。
●需求方面:短期來看，在年末貨量翹尾行情的支持下，近期歐線裝載率有明顯提升，這也成為了航司多輪挺價得以較好兌現(xiàn)的重要因素。根據(jù)往年經(jīng)驗，當(dāng)前裝載率水平有望持續(xù)到1月。長期而言，12月歐元區(qū)Sentix投資信心指數(shù)略有回升，但無法表明是長期趨勢逆轉(zhuǎn)的開始。通脹方面，歐元區(qū)進一步加息的可能性較小，但降息或言之過早，歐洲消費的恢復(fù)未見明確信號。
●供給方面:近期運力投放明顯回升。目前地緣沖突對航運的外溢風(fēng)險升級，給供應(yīng)端帶來擾動。各航司正逐步將有以色列背景的船只替換出歐地航線，因而當(dāng)前航次可靠度尚未受到明顯影響。但周末胡賽武裝稱，除了針對有以色列背景的船只進行打擊外，還禁止任何前往以色列的船只在紅海和阿拉伯海航行。若航司直接跳港以色列相關(guān)港口避免風(fēng)險，則對運力的稀釋作用不大。但若沖突進一步升級，更多船只需繞行好望角，將稀釋當(dāng)前供應(yīng)，使得實際可用運力下降。。
●行情展望:11月下旬以來，在年末貨量回升的支持下，航司多輪挺價超預(yù)期兌現(xiàn)，給期市提供了持續(xù)的利好驅(qū)動。此外年末的挺價動作也體現(xiàn)了航司當(dāng)前行動的一致性和較強的挺價能力，給明年淡季合約的估值帶來—定想象空間。但當(dāng)前盤面點位對應(yīng)的現(xiàn)貨價格已明顯高出航司的盈虧平衡線，從長期看，若當(dāng)前蘇伊士運河通航情況并無進一步惡化，則在明年供應(yīng)偏強的背景下，淡季合約的盈利部分仍面臨較大壓力。
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