>> 農(nóng)銀國(guó)際-2024年經(jīng)濟(jì)展望及投資策略報(bào)告：穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)科技創(chuàng)新引領(lǐng)-231211
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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3968KB |
| 格式： |
pdf 共53頁(yè) |
來(lái)源： |
農(nóng)銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周秀成,姚少華,歐宇恒 |
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2024年全球經(jīng)濟(jì)展望
2023年年初以來(lái)，受累于通脹高企、貨幣政策收緊以及地緣政治沖突不斷升溫，全球經(jīng)濟(jì)增速維持分化
自2023年年初以來(lái)，由于貨幣政策收緊、供應(yīng)鏈改善以及能源和食品價(jià)格下降，全球整體通脹有所放緩。核心通脹在不少?lài)?guó)家亦回落，但由于工資上漲較快，核心通脹放緩程度不及整體通脹
展望2024年，有見(jiàn)于全球不少經(jīng)濟(jì)體金融條件仍偏緊縮、債務(wù)高企以及地緣政治沖突持續(xù)，我們預(yù)計(jì)2024年全球經(jīng)濟(jì)將維持低增長(zhǎng)。通脹方面，由于全球需求放緩以及供應(yīng)鏈改善，我們預(yù)計(jì)全球通脹在2024年將繼續(xù)回落
我們預(yù)期2023年美國(guó)、中國(guó)、歐元區(qū)、日本及英國(guó)的經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)2.3%、5.3%、0.6%、1.9%及0.5%，2024年則分別增長(zhǎng)1.5%、5.0%、0.8%、1.4%及0.5%，相比而言，上述國(guó)家在2022年經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)1.9%、3.0%、3.4%、0.9%及4.5%
2023年年初以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持分化
2023年年初以來(lái)，受累于通脹高企、貨幣政策收緊以及地緣政治沖突不斷升溫，全球經(jīng)濟(jì)增速維持分化。如圖表1所示，2023年前3季美國(guó)、中國(guó)及日本的經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)2.3%1、5.2%及1.6%，均較2022年1.9%、3.0%及0.9%的經(jīng)濟(jì)增速明顯回升。然而，同期歐元區(qū)與英國(guó)的經(jīng)濟(jì)均分別增長(zhǎng)0.6%，較2022年3.4%與4.5%的增速大幅回落。自2023年年初以來(lái)，JPMorgan全球制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)亦表現(xiàn)出分化的趨勢(shì)(圖表2)。年初以來(lái)，JPMorgan全球服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)高于50臨界點(diǎn)水平，相反JPMorgan全球制造業(yè)PMI持續(xù)低于50，顯示全球服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于全球制造業(yè)。
自2023年初以來(lái)，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，美元顯著升值以及地緣政治沖突不斷加劇，全球貿(mào)易增速有所回落。根據(jù)WTO公布的最新全球季度貿(mào)易額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球商品貿(mào)易額繼2023年第1季下跌2.0%后，2023年第2季再下跌8.0%，相比之下2022年全球商品貿(mào)易額增長(zhǎng)12.0%。目前WTO預(yù)期2023年全球商品貿(mào)易量將增長(zhǎng)0.8%，相比之下2022年全球商品貿(mào)易量增長(zhǎng)3.0%。此外，2023年第1季和第2季全球服務(wù)貿(mào)易金額分別增長(zhǎng)9.0%與7.0%，均低于2022年15.0%的增速。
自2023年年初以來(lái)，由于貨幣政策收緊、供應(yīng)鏈改善以及能源和食品價(jià)格下降，全球整體通脹有所放緩。根據(jù)IMF的估計(jì)，2023年原油價(jià)格或下跌16.5%，而非石油大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)將下跌約6.3%。撇除食品及能源價(jià)格外的核心通脹在不少?lài)?guó)家亦回落，但由于工資上漲較快，核心通脹放緩程度不及整體通脹。根據(jù)IMF的估計(jì)，由于食品和能源價(jià)格下降以及全球需求放緩，2023年全球整體通脹將從2022年的8.7%下降到6.9%，但核心通脹可能僅溫和回落。大多數(shù)國(guó)家的通脹不太可能在2025年之前恢復(fù)到目標(biāo)水平。雖然大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的工資增速仍屬可控，但由于勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在2023年出現(xiàn)了工資明顯上漲。
由于通脹仍高企，除中國(guó)人民銀行和日本央行外，全球主要央行自2023年年初以來(lái)繼續(xù)收緊貨幣政策，這亦導(dǎo)致了全球主要國(guó)債利率上升。美聯(lián)儲(chǔ)從2023年2月以來(lái)共上調(diào)聯(lián)邦基金利率100個(gè)基點(diǎn)，并繼續(xù)以每月950億美元的規(guī)模縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。歐洲央行自2023年2月來(lái)亦加息200個(gè)基點(diǎn)，目前其主要再融資利率、邊際貸款利率和存款機(jī)制利率分別提升至4.50%、4.75%和4.00%。英倫銀行、加拿大央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)銀行自2023年年初以來(lái)均提高了主要政策利率。然而，由于通脹壓力溫和，中國(guó)人民銀行年初以來(lái)減息兩次，而日本央行亦維持寬松的貨幣政策以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
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