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周度評(píng)述
　　本周供應(yīng)端發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，到港量維持高位。需求端整體疏港量下降，處歷史同期中位；247日均鐵水-5萬(wàn)噸至229萬(wàn)噸，鋼廠利潤(rùn)及247盈利率下降，成材需求季節(jié)性走弱。庫(kù)存端，鋼廠持續(xù)累庫(kù)，廠內(nèi)及港口庫(kù)存均有增加，總庫(kù)存超過(guò)去年同期水平；45港庫(kù)存環(huán)比增加，但仍處歷史低位。年底VALE與力拓發(fā)運(yùn)有沖量預(yù)期，結(jié)合現(xiàn)實(shí)礦價(jià)高位，12月份進(jìn)口量目前無(wú)明顯減量預(yù)期。鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期及整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低庫(kù)存情況下，鐵礦價(jià)格有著較大的韌性。觀點(diǎn)方面我們?nèi)詾檎鹗帯?br>　　1-5月差
　　1-5月環(huán)比縮9元/噸，5-9月差環(huán)比持平。
　　現(xiàn)貨
　　45港日均疏港量下行6.7萬(wàn)噸/天，維持歷史同期中位水平，01合約基差率5.8%左右，05合約基差率9.8%左右。成交方面港口現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期貨成交持續(xù)好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)期貨成交量處同期高位。
　　鐵水
　　上周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量229萬(wàn)噸，環(huán)比降5萬(wàn)噸，11月月均鐵水236萬(wàn)噸，12月月均鐵水229萬(wàn)噸。
　　庫(kù)存
　　45港庫(kù)存增317萬(wàn)噸，澳巴礦庫(kù)存增加，貿(mào)易庫(kù)存增159萬(wàn)噸。鋼廠持續(xù)累庫(kù)，廠庫(kù)增153萬(wàn)噸，海漂+港口增141萬(wàn)噸。15港卡粉累庫(kù)較快，NMPJ持續(xù)累庫(kù)，增100萬(wàn)噸，低品礦仍處低位水平。
　　鋼廠利潤(rùn)
　　鋼廠盈利率環(huán)比持平，利潤(rùn)下滑，塊礦入爐比降低。
　　折扣&匯率
　　12月折扣整理力度加大，整體成本小幅下行；12月普氏62指數(shù)均值為132，折扣價(jià)對(duì)應(yīng)盤面估值約為1037。
　　高低品價(jià)差
　　高-中品價(jià)差及中-低品價(jià)差無(wú)大幅變動(dòng)。