>> 西部證券-中央經(jīng)濟(jì)工作會議解讀：在短期和中長期目標(biāo)間尋找新的平衡-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大?。?/td>
| 341KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,宋進(jìn)朝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心結(jié)論
新華社報(bào)道，中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行。從會議通稿內(nèi)容來看，明年政策主基調(diào)將在短期增長壓力和長期目標(biāo)之間尋求新的平衡，財(cái)政貨幣政策淡化對力度的強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)向?qū)πЧ闹匾?，宏觀政策取向的一致性和預(yù)期引導(dǎo)的重要性增強(qiáng)，地產(chǎn)問題是明年防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
關(guān)于本次會議精神，我們認(rèn)為有以下要點(diǎn)值得關(guān)注：
第一，肯定今年經(jīng)濟(jì)回升向好的整體形勢，并指出明年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升面臨的不確定性。在此前召開的政治局會議已經(jīng)提到，今年是“三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的一年”，在“頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難”下，取得“經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)……”等系列成績。本次會議還指出，經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)回升面臨“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”等多重約束，同時(shí)“國內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升”，而去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的表述則是“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，“外部環(huán)境動蕩不安”。整體上看，明年面臨的形勢可能較今年更加復(fù)雜嚴(yán)峻，尤其是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患有可能會逐步暴露。但“我國發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素”，這是我們應(yīng)對這些困難和挑戰(zhàn)的信心和底氣。
第二，關(guān)于明年經(jīng)濟(jì)工作基調(diào)，重心在于“三個統(tǒng)籌”和“三個切實(shí)”。會議通稿中由去年的“兩個統(tǒng)籌”（疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，發(fā)展和安全）轉(zhuǎn)變?yōu)榻衲甑摹叭齻€統(tǒng)籌”（擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全），這三個領(lǐng)域是做好明年經(jīng)濟(jì)工作的主要抓手。主要目的是“切實(shí)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、改善社會預(yù)期”。當(dāng)前微觀主體信心和活力不足，從擴(kuò)大內(nèi)需和提振市場信心角度出發(fā)，明年增長目標(biāo)很有可能仍設(shè)定在5%左右。
第三，宏觀調(diào)控政策更加注重質(zhì)效，方法上“以進(jìn)促穩(wěn)”，節(jié)奏上“先立后破”。會議指出，“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，“以進(jìn)促穩(wěn)”的提法為中央經(jīng)濟(jì)工作會議中首次出現(xiàn)，落腳點(diǎn)還是“穩(wěn)”，只是在方式方法上通過更加積極的政策應(yīng)對來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！跋攘⒑笃啤钡奶岱ㄔ?021年7月政治局會議和年末中央經(jīng)濟(jì)工作會議中也曾出現(xiàn)，彼時(shí)主要針對當(dāng)年調(diào)整政策和推動改革中一些時(shí)度效把握方面出現(xiàn)的問題，例如實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)過程中出臺的一些不合理的政策以及在執(zhí)行層面出現(xiàn)的一些過于激進(jìn)的行為。本次再提“先立后破”，我們認(rèn)為更多著眼于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新舊模式切換問題，在新動能尚未形成、新模式并未確立之前，不宜對改變舊動能、打破舊模式操之過急，要更加兼顧短期和中長期目標(biāo)之間的平衡。
會議還指出，“在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取”，明年的宏觀調(diào)控政策的重心可能更加偏向于質(zhì)效，而非量能上的擴(kuò)張。
第四，財(cái)政貨幣政策均要“適度”，更加注重實(shí)施效果。
財(cái)政政策方面，“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”，并且“提高資金效益和政策效果”。去年表述為“加力提效”，明年或更加注重財(cái)政政策的落地質(zhì)量和實(shí)施效果。同時(shí)，會議還指出，“強(qiáng)化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障”，“重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展”，明確了財(cái)政政策發(fā)力的方向。此外，“嚴(yán)格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律”，我國中央對地方轉(zhuǎn)移支付缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制，轉(zhuǎn)移支付資金在撥付和使用過程中一定程度上存在擠占、截留、挪用、浪費(fèi)和低效率現(xiàn)象。1中央金融工作會議中指出，要“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”，未來在地方財(cái)政收支矛盾加大的背景下，中央財(cái)政或通過加杠桿加大對地方財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付力度，因此有必要加強(qiáng)對轉(zhuǎn)移支付資金的監(jiān)管，確保資金使用效率。
貨幣政策方面，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”，去年表述為“精準(zhǔn)有力”，對力度的強(qiáng)調(diào)同樣轉(zhuǎn)為對效果的重視。值得注意的是，關(guān)于貨幣供應(yīng)量和社融增速的表述和此前相比發(fā)生了一定的變化，即“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，而此前均為“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，由名義增速轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L和價(jià)格的預(yù)期目標(biāo)，匹配度更高，預(yù)計(jì)明年M2和社融增速仍有望保持較高增速。
第五，宏觀政策取向的一致性和預(yù)期引導(dǎo)的重要性增強(qiáng)。
會議指出，“要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評估”。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個龐雜的系統(tǒng)，不同政策之間勾稽關(guān)系復(fù)雜，如果不能形成合力，政策效果會大打折扣，難以實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的最終目的。另外，一些非經(jīng)濟(jì)性的緊縮政策也會影響宏觀政策的實(shí)施效果，在政策制定和執(zhí)行過程中需要通盤考慮。
本次會議還強(qiáng)調(diào)了預(yù)期管理的重要性，指出“加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)，唱響中國經(jīng)濟(jì)光明論?！绷己玫念A(yù)期管理，能夠切斷負(fù)面預(yù)期的自我反饋和循環(huán)，也能夠起到減少對沖宏觀經(jīng)
|
|
