>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：ETF逆勢凈流入，美聯(lián)儲首次降息預期推遲-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大小： |
729KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期二級市場可跟蹤資金流入流出維持緊平衡，ETF逆勢凈流入貢獻邊際增量資金，投資者借助ETF進行逆勢布局，有助于市場情緒的修復和風險偏好的改善。海外方面，美國11月就業(yè)數(shù)據(jù)意外走強，美聯(lián)儲首次降息預期推遲，美債利率短期下行節(jié)奏或有放緩，短期成長價值風格或相對均衡。本周重點關注美聯(lián)儲議息會議和國內(nèi)金融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
ETF持續(xù)凈流入貢獻增量資金。今年以來在企業(yè)盈利分化加大和結(jié)構(gòu)性行情下，新興行業(yè)和主題ETF成為投資者參與結(jié)構(gòu)性機會的重要工具，ETF的規(guī)模和份額都有了大幅增長。近三周以來ETF再現(xiàn)持續(xù)凈流入，投資者借助ETF進行逆勢布局。10月18日市場開始調(diào)整以來，上證50指數(shù)ETF持續(xù)凈流入，滬深300指數(shù)凈流入規(guī)模則相對較小。10月跟蹤滬深300的ETF明顯凈流入隨后有所放緩，而11月以來上證50指數(shù)ETF則出現(xiàn)持續(xù)大幅凈流入。中長期資金出手布局ETF彰顯對后市的信心，央企ETF近期持續(xù)凈流入，向市場傳遞積極信號，有助于市場情緒的修復和風險偏好的改善。
貨幣政策與利率：上周（12/4-12/8）央行公開市場凈回籠10590億元，未來一周將有10770億元逆回購、6500億元MLF到期。貨幣市場利率上行，短、長端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行利率均上行。截至12月8日，R007上行14.1bp，DR007上行4.8bp，1年期國債收益率上行3.5bp，10年期國債收益率上行0.1bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加1392.6億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金流入流出基本均衡。北上資金流出，凈流出57.9億元；融資余額下降，融資資金凈賣出3.7億元；ETF凈流入80.0億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模下降，公布的計劃減持規(guī)模擴大。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風險溢價上升。上周關注度相對提升的風格指數(shù)及大類行業(yè)為TMT、創(chuàng)業(yè)板指、必選消費。VIX指數(shù)回落，海外市場風險偏好改善。
市場偏好：行業(yè)偏好上，電子、電力設備、有色金屬獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入半導體國產(chǎn)替代、鋰電、CXO，融資資金加倉人工智能、白酒、儲能。寬指ETF以凈申購為主，其中創(chuàng)業(yè)板(含創(chuàng)業(yè)板50)ETF申購較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中信息技術(shù)ETF申購較多，醫(yī)藥ETF贖回較多。凈申購最高的為國泰中證全指證券公司ETF；凈贖回最高的為華泰柏瑞滬深300ETF。
海外變化：美國11月勞動力市場意外走強，美聯(lián)儲首次降息預期推遲至明年5月。罷工潮結(jié)束后制造業(yè)勞動者返回工作崗位，11月美國新增非農(nóng)數(shù)據(jù)小幅超預期，勞動力參與率進一步回升，市場對美聯(lián)儲降息預期推遲至明年5月。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預期、海外政策超預期收緊。
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