>> 中信期貨-生豬點評：需求預(yù)期向好，近月大幅上行-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 491KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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基本面分析
需求端:終端消費邊際改善，樂觀預(yù)期發(fā)酵。
1)周末，豬肉消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，主要表現(xiàn)為屠宰場圈存明顯下降、白條訂單有所增加、毛白價差拐頭向上、肉豬比價進(jìn)一步上行。根據(jù)涌益咨詢，截至上周四，毛白價差從3.76回升至4.09，出現(xiàn)邊際改善。然而，從絕對值去看，肉豬比價也好，還是毛白價差也好，同比均處歷史偏低水平，且近期宰量增幅有限，目前沒有看到需求實質(zhì)性的大規(guī)模啟動。
2)根據(jù)中國天氣網(wǎng)預(yù)報，未來10天，受寒潮影響，我國大部地區(qū)平均氣溫將轉(zhuǎn)為較常年同期偏低1~3'C，其中華北中南部、黃淮北部、東北南部和東北部、內(nèi)蒙古東部等地偏低4'C以上。南北方即將出現(xiàn)的大降溫天氣或帶動腌臘灌腸的啟動，今日盤面以炒作需求回暖的預(yù)期為主。
供應(yīng)端:結(jié)構(gòu)性矛盾，助力豬價反彈。11-12月份冬季疫情持續(xù)發(fā)酵，育肥豬在短期內(nèi)集中出欄，據(jù)調(diào)研反饋，河南某飼料口徑11月份的育肥料銷量環(huán)比降幅超20%。前期小豬的大幅出欄，導(dǎo)致目前河南、山東等北方區(qū)域出現(xiàn)缺標(biāo)豬的現(xiàn)象，以遼寧、山東為代表的標(biāo)肥價差收窄迅速。供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾也- -定程度上拉動豬價反彈。
估值端:估值偏低,盤面超跌反彈。截至昨日(12月11日)，近月合約基差再次由負(fù)轉(zhuǎn)正，LH2401合約基差從-380點回升至25點，期貨價格來到現(xiàn)貨價格下方，向上安全邊際增加。因此，今日在看漲情緒帶動下，盤面超跌反彈，近月漲幅較高。
操作提示:近期生豬行情波動較大,其背后還是以市場情緒、資金進(jìn)出的推波助瀾為主。在快速殺跌之后資金蠢蠢欲動，這時候往往基本面稍有轉(zhuǎn)向,就會成為資金進(jìn)場的理由，從而導(dǎo)致價格的大幅波動。需要警惕的是，目前基本面并未出現(xiàn)實際的重大利好，盤面可能出現(xiàn)超漲，未來我們需要持續(xù)跟蹤需求落地的力度，注意回調(diào)風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)客戶可以尋找適合企業(yè)自身情況的點位，分批進(jìn)場賣出套保。
風(fēng)險因素:需求回暖不及市場預(yù)期、疫情再次反復(fù)等。
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