>> 銀河期貨-粕類日報-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大小： |
1047KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日夜盤以來，美豆及美豆粕盤面呈現(xiàn)較大幅度回落，這一定程度和近期新上任阿根廷總統(tǒng)對于國內(nèi)貨幣政策以及農(nóng)產(chǎn)品政策調(diào)整有關(guān)，今日早間市場信息傳聞阿根廷新政府可能會宣布削減開支以及調(diào)整匯率的相關(guān)政策，這一定程度會刺激農(nóng)戶舊作大豆的銷售，受此影響，阿根廷豆粕基差開始呈現(xiàn)回落態(tài)勢。近期繼續(xù)有傳聞阿根廷國內(nèi)將調(diào)整關(guān)稅。分國別來看，上周USDA報告發(fā)布后基本說明了當(dāng)前美國、巴西供需相對偏緊的情況，變數(shù)主要是在阿根廷方面。巴西產(chǎn)量下調(diào)至1.6億噸，這相對高于此前市場交易的1.55-1.58億噸，但這部分產(chǎn)量其實交易的也不算太多，而且根據(jù)USDA報告調(diào)整習(xí)慣來看，產(chǎn)量下調(diào)一般也是逐步進(jìn)行的，因此，可以看出來，本次報告對于市場的指導(dǎo)意義并不大。由于此前一段時間國內(nèi)商業(yè)買船量并不大，同時包括歐洲、東南亞等需求國采購動作也相對一般，這在一定程度上刺激了近期美豆出口的好轉(zhuǎn)。其實正如我們此前所提到的，美國+巴西不會構(gòu)成實質(zhì)利空，風(fēng)險主要是基于阿根廷方面的考量，雖然近期巴西天氣狀況不佳，但是阿根廷天氣狀況相對較好，大豆粕類價格仍有加大的下行風(fēng)險。
豆菜粕：近期油廠開機率明顯增加，同時成交下滑也比較明顯，大豆供應(yīng)問題好轉(zhuǎn)，15價差繼續(xù)回落，整體盤面缺乏太大的變化邏輯。不過需要關(guān)注的是，在當(dāng)前弱榨利情況下，供應(yīng)容易出現(xiàn)突變，但近期貿(mào)易商以及油廠現(xiàn)貨頭寸數(shù)量仍然較大，可售較多或一定程度限制了豆粕基差的好轉(zhuǎn)。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止12月8日當(dāng)周，111家油廠大豆實際壓榨量為168.27萬噸，開機率為57%；較預(yù)估低15萬噸。大豆庫存為505.89萬噸，較上周增加33.55萬噸，增幅7.1%，同比去年增加66.94萬噸，增幅15.25%；豆粕庫存為76.08萬噸，較上周增加2.29萬噸，增幅3.1%，同比去年增加46.01萬噸，增幅153.01%。
菜粕現(xiàn)貨基差開始小幅轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨與01價差回歸，15價差同樣出現(xiàn)較大幅度回落，受豆粕影響。數(shù)據(jù)顯示，截止12月8日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為10.7萬噸，本周開機率28.9%；菜籽庫存為40.4萬噸，較上周增加4.4萬噸；菜粕庫存為3.2萬噸，環(huán)比上周增加0.46萬噸。庫存數(shù)據(jù)上看，隨著菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕庫存整體呈現(xiàn)穩(wěn)定上升態(tài)勢。未來一段時間供需上看，菜系市場仍然以供需偏寬松為主，菜系仍然以跟隨豆粕偏弱運行為主。
交易策略
單邊：阿根廷政策落地后，我們預(yù)計市場可能會交易一段時間情緒上的利空，因此盤面可能會有階段性下行壓力，少量輕倉空；
套利：MRM05價差短線做縮小
期權(quán)：觀望(觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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