>> 國泰君安-創(chuàng)耀科技(688259)更新點評：業(yè)績逐步修復，星閃互聯(lián)打開新成長空間-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,舒迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
景氣度緩慢恢復，Q3營收開始修復。星閃商用元年開啟，實現(xiàn)對藍牙、WiFi技術(shù)的替代升級，公司作為星閃生態(tài)共建者，從0到1，正通過高端消費類產(chǎn)品打入市場。
投資要點：
維持“增持”評級，下調(diào)目標價為93.75元。景氣度環(huán)比向上，Q3業(yè)績有所恢復，但整體恢復不及預(yù)期，考慮到23年整體業(yè)績大幅下滑，下調(diào)23-24年EPS為0.49/1.25元，新增25年EPS為1.76元（原值23-24年EPS為2.84/4.14元）。星閃商用元年，實現(xiàn)對藍牙、WiFi的替代升級，公司作為星閃生態(tài)共建者，從0到1，正通過高端消費類終端產(chǎn)品打入市場，考慮到半導體設(shè)計行業(yè)平均估值為75倍PE，給予公司2024年75倍PE，下調(diào)目標價至93.75元。
庫存下降，政府電力開支緩慢拉動，景氣度緩慢恢復，公司Q3營收開始修復。2023前三季度公司實現(xiàn)營收4.54億元，YoY-32.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，YoY-43.79%。其中，公司在3Q23實現(xiàn)營收1.58億元，YoY-21.01%，QoQ+2.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元，YoY-70.48%，QoQ-68.40%；毛利率30.45%，YoY-1.52pcts，QoQ+1.17pcts?？紤]接入網(wǎng)銅線板塊行業(yè)庫存過高以及政府電力公共開支拉動有限，整體景氣度仍處于底部。
星閃商用元年開啟，實現(xiàn)對藍牙、WiFi技術(shù)的替代升級，公司作為星閃生態(tài)共建者，從0到1，正通過高端的消費類終端產(chǎn)品打入市場。公司目前星閃芯片可支持SLE和SLB兩種模式，目前就各種消費類產(chǎn)品，如無線鼠標、鍵盤等進行開發(fā)。
催化劑：Q4需求逐步回暖；星閃產(chǎn)品加速迭代。
風險提示：半導體景氣度恢復不及預(yù)期；產(chǎn)品驗證不及預(yù)期。
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