>> 華鑫證券-創(chuàng)耀科技(688259)公司事件點評報告：2023Q2業(yè)績環(huán)比改善，新產(chǎn)品新領(lǐng)域打開未來發(fā)展空間-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
毛正,呂卓陽 |
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事件
創(chuàng)耀科技發(fā)布2023年半年報：公司2023年上半年實現(xiàn)營收2.96億元，同比減少37.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤3405.14萬元，同比減少33.20%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2820.81萬元，同比減少31.35%。經(jīng)計算，2023年Q2單季度實現(xiàn)營收1.54億元，環(huán)比增加7.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤1896.31萬元，環(huán)比增加25.68%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1599.02萬元，環(huán)比增加30.87%。
投資要點
▌受益雙模通信新產(chǎn)品，2023Q2業(yè)績環(huán)比改善
受全球經(jīng)濟下行、下游需求疲軟、客戶庫存水位較高等影響，公司上半年營業(yè)收入同比減少37.73%，歸母凈利潤同比減少33.20%。2022年四季度，國家電網(wǎng)公司正式停止HPLC通信模組招標，啟動HPLC+HRF雙模通信模組招標。公司一季度處于切換周期，進入二季度有所恢復(fù)，Q2單季度業(yè)績環(huán)比提升顯著，歸母凈利潤環(huán)比增長25.68%。全年來看，三季度和四季度出貨量會繼續(xù)增長，同時雙模芯片單片毛利略有提升，疊加服務(wù)客戶數(shù)增加，預(yù)計電力線載波通信的營收和利潤有所增長。
▌持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固技術(shù)護城河
公司持續(xù)加大研發(fā)投入完善核心技術(shù)，增強企業(yè)競爭力。2023H1公司研發(fā)費用率為24.21%，同比增加8個百分點。支持VDSL235b技術(shù)標準的16端口局端芯片目前已完成量產(chǎn)，局端芯片在部分試驗局完成測試后將進入歐美市場，打破國外半導(dǎo)體公司在該領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)壟斷。憑借HPLC領(lǐng)域積累的優(yōu)勢，公司在射頻領(lǐng)域加大研發(fā)投入，提前布局雙模通信產(chǎn)品，目前已實現(xiàn)銷售，預(yù)計隨著雙模芯片持續(xù)推進導(dǎo)入，銷量有望持續(xù)上升，獲得更大的市場份額。
▌拓展新應(yīng)用領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品矩陣提供增長動力
公司持續(xù)拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，對于業(yè)內(nèi)新出現(xiàn)的工業(yè)、車載、智能家居、智能配網(wǎng)、光伏通信等應(yīng)用領(lǐng)域進行拓展。星閃芯片作為新一代短距無線通信芯片，具備低功耗、高速率、低時延、抗干擾等特點，在智能座艙、智能終端、智能家居等場景下有著廣泛應(yīng)用潛力。目前公司的星閃芯片已完成流片量產(chǎn)，并在一些阿爾法客戶和重點客戶做商用評估，將于下半年與IoT產(chǎn)品客戶共同立項進行搭載星閃芯片的高性能無線終端設(shè)備的開發(fā)。工業(yè)以太網(wǎng)通信芯片也已完成流片，量產(chǎn)版本芯片已回片，實驗室測試中，有望在此領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較大規(guī)模的國產(chǎn)替代。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為12.09、14.75、16.76億元，EPS分別為1.41、1.89、2.44元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為54、41、31倍。我們看好公司在新興領(lǐng)域的拓展以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，首次覆蓋，給予“增持”評級。
▌風(fēng)險提示
新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險，客戶集中度較高的風(fēng)險，供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險，技術(shù)迭代風(fēng)險，下游需求疲軟風(fēng)險等。
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