>> 國金證券-創(chuàng)耀科技(688259)22年業(yè)績穩(wěn)健增長，新產品迭代升級進行時-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
樊志遠,邵廣雨 |
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業(yè)績簡評
2023年4月24日公司發(fā)布2022年年報以及2023年一季報，2022年公司實現營收9.32億元，同比增長45.43%；實現歸母凈利潤0.91億元，同比增長15.67%；實現扣非歸母凈利潤0.78億元，同比增長10.57%。2023年第一季度公司實現營收1.42億元，同比下降38.23%；實現歸母凈利潤0.15億元，同比下降40.73%；實現扣非后歸母凈利潤0.12億元，同比下降47.91%。
經營分析
22年營收和凈利潤維持增長，23Q1業(yè)績短期承壓。公司深耕接入網通信領域十余年，2022年產能情況穩(wěn)定，在手訂單逐步轉化，營收和凈利潤均實現同比增長。23Q1業(yè)績下滑主要受宏觀經濟增速放緩、行業(yè)周期性波動以及電力線載波通信業(yè)務產品更新迭代等多重因素影響，導致23Q1業(yè)績短期承壓。
無線雙模芯片取代單模成為未來公司發(fā)展主旋律。2022年底開始，HPLC產品在國內電網市場的需求進入周期尾聲，雙模標準正式推出，公司支持的電力線載波通信芯片廠商送檢的雙模通信芯片陸續(xù)通過首批國網計量中心的試驗檢測。隨著22年底國家電網公司正式停止HPLC通信模組招標，而啟動雙模通信模組招標，公司客戶在國家電網HPLC+HRF高速雙模產品招標中持續(xù)中標并實現批量供貨，本輪升級對智能電表的更換需求預計可在未來5-8年內逐步釋放。
持續(xù)創(chuàng)新與研發(fā)，拓寬技術護城河。2022年公司研發(fā)費用2.10億元，同比增加74.71%。公司經過長期研發(fā)投入，支持VDSL235b技術標準的16端口局端芯片目前已完成流片，進入試驗局測試階段，未來有望通過產業(yè)化打破國外半導體公司在該領域的技術壟斷，支持WiFi6技術標準的芯片也正在研發(fā)中。
盈利預測、估值與評級
我們下調公司2023/2024年凈利潤預測為1.19/1.58億元（下調11.2/19.4%），對應EPS為1.49/1.98元，新增2025年凈利潤預測為2.02億元，對應EPS為2.53元，繼續(xù)維持“增持”評級。
風險提示
Wi-Fi及光纖加速取代銅線接入網終端芯片；電力線載波通信面臨國家電網公司體系內全資子公司智芯微的競爭。
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