>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：新糖陸續(xù)上市，糖價(jià)繼續(xù)承壓-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15355元/噸，較前日上漲70元/噸，漲幅0.46%。持倉量577083手，倉單數(shù)5925張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)15962元/噸，較前日下跌85元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+610，較前日下跌150。全國均價(jià)16262元/噸，較前日下跌71元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+910，較前日下跌140。
近期市場(chǎng)資訊，近日巴基斯坦國內(nèi)下游需求持續(xù)低迷，織布廠僅按需購買且壓價(jià)意愿強(qiáng)烈。與此同時(shí)，紗線出口需求未見明顯好轉(zhuǎn)，中國對(duì)于紗線需求增長(zhǎng)緩慢，且對(duì)價(jià)格接受程度十分有限。一些紗廠為了降低庫存只得低價(jià)銷售紗線。整體來看，巴基斯坦紗線和紡織品市場(chǎng)依舊持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。從價(jià)格表現(xiàn)來看，當(dāng)前20/21支普梳紗的FOB價(jià)格為每包（400磅）430-460美元（折合2.37-2.54美元/千克），30/32支普梳紗價(jià)格為每包（400磅）500-530美元（折合2.76-2.92美元/千克），與上周相比有5美分/千克左右的下調(diào)。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國際方面，12月USDA報(bào)告顯示，2023/24年度全球產(chǎn)量預(yù)期調(diào)減，消費(fèi)預(yù)期調(diào)減，由于產(chǎn)量減幅不及消費(fèi)，期末庫存增加，報(bào)告整體偏空。國內(nèi)方面，本年度國內(nèi)棉花雖然減產(chǎn)，但前期儲(chǔ)備棉和進(jìn)口棉的持續(xù)投放，使得我國棉花資源供應(yīng)較為充足。下半年棉紗市場(chǎng)的交投氣氛一直較弱，很多中小紗廠面臨大幅虧損，導(dǎo)致減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加。目前貿(mào)易商手上的棉紗庫存依舊高企，巨大的去庫壓力拖累了整個(gè)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈。盡管棉紗貿(mào)易商已經(jīng)開始降價(jià)拋售，庫存略有下降，但整體庫存的消化仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間，短期棉花價(jià)格預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。
■策略
偏弱運(yùn)行
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5642元/噸，較前一日上漲36元/噸，漲幅0.64%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5800元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日下跌30。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+210，較前一日下跌30。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+210，較前一日下跌30。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+360，較前一日下跌30。
近期市場(chǎng)資訊，截止2023年12月14日，中國紙漿主流港口樣本庫存量為172萬噸，較上期下降5.8萬噸，環(huán)比下降3.3%，庫存量連續(xù)三周期呈現(xiàn)去庫的走勢(shì)。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存窄幅去庫的走勢(shì)，港上到港量窄幅下降，出貨速度較前期加快，日均出貨速度達(dá)到1.7萬噸，港上整體呈現(xiàn)小幅去庫的狀態(tài)。本周期常熟港庫存量呈現(xiàn)去庫的走勢(shì)，整體庫存量較上周期變動(dòng)不大，出貨數(shù)量有小幅減弱，周期內(nèi)累計(jì)出貨超過8萬噸。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中位水平，本期國內(nèi)主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫的狀態(tài)。
昨日紙漿期貨偏強(qiáng)震蕩。供給方面，2023年10月歐洲港口總庫存為124.5萬噸，較9月下滑10.16%，較2022年同期下滑5.20%。近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，截止到10月底已處于近五年較低水平。全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢(shì)，外盤美金報(bào)價(jià)受此提振或仍有上調(diào)空間。盡管10月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，同比增幅超30%，國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運(yùn)到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內(nèi)進(jìn)口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價(jià)函不斷發(fā)出，不過成品紙產(chǎn)銷開始走弱。因出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，對(duì)原料采購意愿不強(qiáng)。終端需求偏弱，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒增加，部分開始讓利去庫存，需求端對(duì)漿價(jià)支撐有限。綜合來看，前期利空因素已經(jīng)交易得較為充分，漿價(jià)跌至5400附近估值相對(duì)偏低，存在反彈修復(fù)的動(dòng)能。不過當(dāng)前基本面并未發(fā)生明顯改變，漿價(jià)仍缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)，持續(xù)反彈空間預(yù)計(jì)有限。
■策略
區(qū)間震蕩
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價(jià)6239元/噸，環(huán)比下跌40元/噸，跌幅0.64%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6520元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+280，環(huán)比上漲40。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6500元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+260，環(huán)比上漲40。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)外電12月14日消息，巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至12月13日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為105艘,此前一周為95艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為472.11萬噸，此前一周為465.98萬噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖(VHP)數(shù)量為454.64萬噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為350.71萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為97.02萬噸。
昨日白糖期價(jià)弱勢(shì)下跌。上周五雖然糖價(jià)超跌反彈，但是內(nèi)外基本面仍然承壓，還需觀察價(jià)格能否企穩(wěn)。印度的不確定性會(huì)是市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，而國內(nèi)即將公布的11月進(jìn)口數(shù)據(jù)也將會(huì)給糖價(jià)帶了不小的壓力。
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