>> 廣發(fā)證券-新能源汽車行業(yè)投資策略月報：11月電動車旺季開啟，智駕+快充驅(qū)動滲透率向上-231214
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 1564KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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年底交付旺季開啟，廣州車展智駕+快充重磅車型聯(lián)袂亮相。據(jù)中汽協(xié)，11月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為107.4萬輛和102.6萬輛，環(huán)比+8.59%和+7.32%，同比+39.2%和+30%，電動車滲透率34.55%，環(huán)比+1.04pct。廣州車展新勢力聚焦MPV藍(lán)海市場，理想MEGA、小鵬X9等造型偏向年輕化的MPV車型亮相；智駕+快充重磅車型迭出，鴻蒙智行首次參展，智界S7、問界新M7、M9等車型聯(lián)袂登場。
新勢力無圖城市NOA落地提速，長安汽車與華為簽署投資合作。據(jù)各車企官微，11月理想/賽力斯/小鵬/零跑/蔚來/哪吒分別交付4.1/2.03/2/1.85/1.6/1.25萬輛，環(huán)比分別+1.5%/+40.07%/+0.19%/+1.68%/-0.72%/+3.48%。小鵬11月28日全新版本OTA，成為行業(yè)首個全量開放無圖城市NOA并覆蓋20余城的品牌。長安汽車與華為簽署投資合作，擬設(shè)立合作公司的業(yè)務(wù)涵蓋智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等。華為后續(xù)將面向其他投資者逐步開放股權(quán)，目前已向賽力斯、奇瑞、北汽、江淮發(fā)出入股邀請，并期待中國一汽入股，未來伴隨合作圈擴(kuò)大，有望催化全行業(yè)智能化推進(jìn)。
海外市場多因素短期擾動逐步消弭，電車銷量穩(wěn)態(tài)修復(fù)。據(jù)各國官網(wǎng)，11月歐洲8國電動車銷量20.54萬輛，同比-11.56%，環(huán)比+12.73%，換牌及補(bǔ)貼退坡影響消弭；1-11月歐洲8國電動車銷量199.3萬輛，同比+15.57%。2024年中歐合作范式將逐漸兌現(xiàn)，中國產(chǎn)業(yè)鏈有望實現(xiàn)市場份額超預(yù)期擴(kuò)張。11月美國新能源汽車銷量12.01萬輛，同比+35.42%，環(huán)比+1.64%，UAW罷工影響逐步消弭。12月美國FEOC（外國關(guān)注實體）提案發(fā)布，若車輛含有FEOC產(chǎn)品則無法獲得IRA法案稅收抵免。直接出口模式明確視為FEOC；民企海外子公司與母公司持股比例無關(guān)，需判定是否為外國實體及中國管轄；技術(shù)授權(quán)模式需界定是否存在有效控制關(guān)系，我們預(yù)計有望從合同簽署層面實現(xiàn)自證。
寧德時代國內(nèi)市場份額穩(wěn)定。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，11月寧德時代電池裝機(jī)量19.7GWh，同比+13.54%，環(huán)比+17.4%，占比43.88%，市場份額環(huán)比+1.07pct。若排除比亞迪影響，11月寧德時代國內(nèi)市占率56.77%，同比-11.64pct，環(huán)比-1.25pct，龍頭地位穩(wěn)固。
投資建議。中國電池受益歐美合作導(dǎo)入機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注：寧德時代、比亞迪（A/H）、億緯鋰能。中國材料受益海外市場擴(kuò)張超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注：天賜材料、璞泰來、容百科技。關(guān)注快充產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中熔電氣、黑貓股份、通合科技、永貴電器。關(guān)注華為智選產(chǎn)業(yè)鏈賽力斯、瑞鵠模具等。關(guān)注國軒高科、恩捷股份、德福科技、當(dāng)升科技。
風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期；技術(shù)升級進(jìn)度不及預(yù)期；上游原材料價格波動。
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