>> 中銀證券-晨會聚焦-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
大?。?/td>
| 534KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
重點關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟】11月金融數(shù)據(jù)點評朱啟兵孫德基。11月份社會融資規(guī)模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元，小幅低于市場預(yù)期。11月社融存量同比增長9.4%，較上月上行0.1個百分點。11月新增社融小幅低于市場預(yù)期，財政政策發(fā)力下政府債仍是主要貢獻項，整體來看政策發(fā)力下信貸節(jié)奏保持穩(wěn)定，我們認為后期關(guān)注點主要包括：1.12月12日中央經(jīng)濟工作會議中提出“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配”，將貨幣政策中介目標進一步細化，提升了通脹在貨幣政策考量中的權(quán)重，結(jié)合M1連續(xù)回落，通脹下行存在一定風(fēng)險，在企業(yè)中長貸下行、居民中長貸收縮的背景下，政府支出還需加快；2.中央經(jīng)濟工作會議還新增了“促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，這意味著降息的重要性有所提升，后續(xù)央行啟動降息帶動存貸款利率下行的可能性加大。
【宏觀經(jīng)濟】12月FOMC會議點評周亞齊朱啟兵。美聯(lián)儲在12月FOMC會議上宣布將聯(lián)邦基金利率目標范圍維持在5.25%-5.50%的水平，繼續(xù)縮表計劃，但釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號。
【銀行】11月金融數(shù)據(jù)點評林媛媛。政府債繼續(xù)支持社融修復(fù)，信貸延續(xù)走弱。政策發(fā)力，項目對需求拉動尚未顯現(xiàn)。11月社融與中央經(jīng)濟工作表述一致性，財政政策適度加力，貨幣政策靈活適度，政策要加力，增量適度，提質(zhì)增效來實現(xiàn)“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”。關(guān)注后續(xù)項目落地對需求的拉動及后續(xù)政策舉措?，F(xiàn)階段經(jīng)濟修復(fù)數(shù)據(jù)反復(fù)，政策舉措和表態(tài)更為積極，前期板塊整體調(diào)整，估值已經(jīng)很低，充分反映悲觀預(yù)期，房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)和息差存量風(fēng)險已有所顯現(xiàn)，政策亦有持續(xù)積極轉(zhuǎn)變，市場情緒略有改善。但從歷史情況來看，持續(xù)改善預(yù)期落空后，預(yù)期改善需要的政策力度和效力、宏觀需求印證都更高。
|
|
