>> 川財證券-11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：11月工業(yè)生產(chǎn)加速復(fù)蘇-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳靂 |
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事件
2023年12月15日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，初步核算，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%；1—11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長2.9%；11月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長10.1%。（國家統(tǒng)計局）
點(diǎn)評
工業(yè)生產(chǎn)加速復(fù)蘇，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增勢良好。2023年11月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長6.6%，較10月提高2.0個百分點(diǎn)，規(guī)上工業(yè)增加值同比提速明顯，一方面，與去年同比基數(shù)走低有關(guān)，另一方面，指向供給端的工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇態(tài)勢良好、穩(wěn)中有進(jìn)。亮點(diǎn)方面，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)規(guī)上工業(yè)增加值增速顯著提升，11月同比分別為9.8%、6.2%，較前值分別加快3.6、4.4個百分點(diǎn)。其中，汽車制造業(yè)、鐵路船舶航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增速居前，分別為20.7%、12.7%、10.6%、10.2%，得益于政策支持和出口拉動。
固定資產(chǎn)投資同比持平前值，基建、制造業(yè)投資仍擔(dān)重任。分領(lǐng)域來看，1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.9%，較前值回落0.1個百分點(diǎn)，主要受去年同期基數(shù)較高影響。后市方面，基建投資仍是穩(wěn)增長重要抓手，預(yù)計后續(xù)增速仍將維持高位。1-11月制造業(yè)投資同比增長6.3%，較前值提高0.1個百分點(diǎn)，但需要注意的是，10、11月制造業(yè)PMI均在榮枯線下，制造業(yè)在恢復(fù)向好的過程中依然面臨挑戰(zhàn)。中央金融工作會議定調(diào)，加強(qiáng)對科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持，裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能有望進(jìn)一步壯大，帶動制造業(yè)企業(yè)向新型工業(yè)化強(qiáng)調(diào)的高端智能綠色轉(zhuǎn)型，拉動制造業(yè)投資增速上行。
社零同比增速穩(wěn)步加快。11月社零同比增速較上月加快2.5個百分點(diǎn)，延續(xù)良好的復(fù)蘇態(tài)勢，也受益于去年同比基數(shù)較低。分消費(fèi)類型看，11月餐飲收入同比增速為25.8%，增速較10月加快8.7個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月加快，呈現(xiàn)服務(wù)消費(fèi)牽頭復(fù)蘇的態(tài)勢；商品零售同比增速為8.0%，較10月加快1.5個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月加快，部分升級類商品和大宗商品銷售增勢良好，釋放了居民消費(fèi)信心回暖的積極信號。中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，穩(wěn)就業(yè)是2024年政策重點(diǎn)發(fā)力方向，預(yù)計社零增速將隨“就業(yè)-收入-消費(fèi)”良性循環(huán)的重啟，保持溫和上行。
風(fēng)險提示：貨幣政策變化，增量政策出臺不及預(yù)期，房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行
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