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投資要點(diǎn)：
　　生豬：豬價(jià)反彈后下跌，產(chǎn)能去化仍為主旋律。1）豬價(jià)反彈后重新下跌，養(yǎng)殖虧損持續(xù)。上周北方多地降雪天氣，導(dǎo)致生豬調(diào)運(yùn)難度加大，疊加降溫提振豬肉消費(fèi)，豬價(jià)出現(xiàn)階段性反彈。然而周末北方豬價(jià)上調(diào)后需求端跟進(jìn)不足，豬價(jià)穩(wěn)中調(diào)整，南方集團(tuán)場出欄積極性較強(qiáng)，豬價(jià)再度下行。12月15日全國生豬均價(jià)為14.80元/公斤，周環(huán)比+9.23%，12月17日豬價(jià)14.57元/公斤，較15日-1.55%。12月15日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-274.5/-201.73元/頭，周環(huán)比+2.17/-21.48元/頭。2）南方腌臘活動(dòng)增加，屠企宰量提升。南方地區(qū)開啟腌臘、灌腸活動(dòng)，疊加多地降溫提振豬肉消費(fèi)，屠企宰量增長。12月15日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量為18.09萬頭，周環(huán)比+2.47%。豬價(jià)震蕩上行，部分凍庫出庫意愿增強(qiáng)，凍品庫存率小幅下滑。12月14日凍品庫存率為17.78%，周環(huán)比-1.71pct。3）產(chǎn)能去化已進(jìn)入加速階段，重視豬周期左側(cè)布局機(jī)遇。11月鋼聯(lián)能繁環(huán)比-1.92%（10月環(huán)比-0.44%），其中規(guī)模場-1.92%（10月環(huán)比-0.35%）。11月涌益能繁環(huán)比1.57%（10月環(huán)比-0.85%），樣本2（偏向于母豬300頭以上中大型豬場）環(huán)比1.38%（10月環(huán)比-0.32%）。目前能繁母豬存欄呈現(xiàn)“南穩(wěn)北減”趨勢，規(guī)模場減產(chǎn)幅度明顯擴(kuò)大。短期來看，生豬供應(yīng)壓力仍偏大（12月出欄量預(yù)計(jì)環(huán)比+3.57%，涌益），旺季豬價(jià)提振有限；長期來看，24H1供應(yīng)同比預(yù)計(jì)增加，疊加春節(jié)后或?qū)⑦M(jìn)入消費(fèi)淡季，豬價(jià)有望見到本輪周期低點(diǎn)。在現(xiàn)金流緊張/商品豬價(jià)弱勢/預(yù)期悲觀情況下，產(chǎn)能去化有望加速。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。
　　白雞：停苗期臨近，雞苗低迷行情或延續(xù)。1）補(bǔ)欄情緒不佳，雞苗價(jià)格繼續(xù)下滑。目前養(yǎng)殖戶雖處于補(bǔ)欄年前最后一批雞的時(shí)間區(qū)間，但毛雞價(jià)格低位，養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)戶補(bǔ)欄情緒不佳，雞苗價(jià)格持續(xù)下跌。12月15日白羽肉雞價(jià)格為7.31元/公斤，周環(huán)比+0.97%，雞苗價(jià)格為1.87元/羽，周環(huán)比-1.06%。2）1-11月祖代更新量中AA/羅斯占比下滑，關(guān)注海外禽流感疫情對引種影響。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2023年1-11月份的祖代更新量119.18萬套。分品種來看，1-11月AA+、羅斯308占比約18.54%，較1-10月-2.69pct；分來源來看，1-11月祖代引種量占比37%，國內(nèi)自繁占比63%，其中引種量占比較1-10月-1.53pct，主要系10-11月阿拉巴馬州商業(yè)場發(fā)生禽流感疫情后，美國引種再次中斷。美國禽流感疫情持續(xù)蔓延，12月11-15日阿拉巴馬州（非商業(yè)場）、明尼蘇達(dá)州、科羅拉多州等地發(fā)生14起HPAI疫情，發(fā)生地涵蓋商業(yè)火雞場、商業(yè)肉禽場和非商業(yè)場等，合計(jì)292.37萬只禽類受影響。3）在產(chǎn)父母代存欄連續(xù)4周下滑，關(guān)注父母代產(chǎn)能變動(dòng)節(jié)奏。截至12月3日協(xié)會(huì)父母代后備存欄1669.41萬套（周環(huán)比-1.34%），父母代在產(chǎn)存欄2130.19萬套（周環(huán)比-1.17%），其中在產(chǎn)父母代存欄已連續(xù)4周下滑。目前引種受限已向下游傳導(dǎo)至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預(yù)計(jì)減量明顯，推動(dòng)商品代價(jià)格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
　　種業(yè)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，糧食安全再被強(qiáng)調(diào)。12月11-12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議舉行，會(huì)議強(qiáng)調(diào)錨定建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國目標(biāo)，確保國家糧食安全，毫不放松抓好糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定安全供給。而生物育種技術(shù)為保證糧食安全重要手段之一，12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布公告稱51個(gè)轉(zhuǎn)基因品種正式通過，標(biāo)志轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革開啟，將推動(dòng)市場空間擴(kuò)容、行業(yè)格局改善和集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病暴發(fā)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、自然災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)。