>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：前11月全社會用電量同比+6.3%，云南省下調(diào)2024年風光“煤電基準價”結(jié)算比例-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔡屹,王禹萱,史一粟 |
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投資要點
20231211-20231215，A股電力指數(shù)+0.60%，截至12月15日PE（TTM）估值18.6x；A股燃氣板塊指數(shù)+2.56%，截至12月15日PE（TTM）估值12.1x。A股電力指數(shù)+0.60%，其細分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+0.81%、+0.74%、+0.33%。A股燃氣板塊指數(shù)+2.56%。
本周火電組合：皖能電力+浙能電力+國電電力+華能國際+華電國際+江蘇國信+內(nèi)蒙華電
本周清潔電力組合：中國核電+國投電力+中國廣核+川投能源+長江電力
本周燃氣組合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）11月全社會用電量7630億千瓦時，同比+11.6%；分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比+12.2%，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比+9.8%，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比+20.9%，城鄉(xiāng)居民生活用電量同比+10%。1-11月全社會用電量累計83678億千瓦時，同比+6.3%。2）11月全國發(fā)電量達7310億千瓦時，同比+8.4%，增速環(huán)比10月加快3.2pct。其中，火電增長6.3%，增速環(huán)比加快2.3pct；水電增長5.4%，增速環(huán)比回落16.4pct；核電下降2.4%，降幅環(huán)比擴大2.2pct；風電增長26.6%，10月為下降13.1%；太陽能發(fā)電增長35.4%，增速環(huán)比加快20.1pct。11月全國生產(chǎn)原煤4.1億噸，同比+4.6%，增速環(huán)比加快0.8pct。3）云南省發(fā)改委及能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步完善新能源上網(wǎng)電價政策有關(guān)事項的通知》，明確2024年云南省風電、光伏電價將減少以“煤電基準價”結(jié)算的比例。2024年1月1日-6月30日全容量并網(wǎng)的光伏/風電項目月度上網(wǎng)電量的65%/50%、7月1日-12月31日全容量并網(wǎng)的光伏/風電項目月度上網(wǎng)電量的55%/45%在清潔能源市場交易均價基礎(chǔ)上補償至云南省燃煤基準價。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價：截至12月15日，動力煤市場價格961元/噸，較12月8日環(huán)比+2.1%。截至2023年12月15日，秦皇島港動力煤市場價（Q5500）為961元/噸，相比12月8日環(huán)比+2.1%，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價格分別為927、993元/噸，相比12月8日環(huán)比-2.1%、-1.0%。庫存：秦皇島港動力煤庫存735萬噸，較12月8日環(huán)比+20.9%。截至2023年12月15日，秦皇島港動力煤庫存735萬噸，相比12月8日環(huán)比+20.9%，同比+29.6%。水庫流量：12月15日，三峽水庫當日入庫流量0.68萬立方米/秒，同比+1.5%；三峽水庫當日出庫流量0.98萬立方米/秒，同比+59.1%。自1月1日以來，三峽水庫日均入庫流量1.12萬立方米/秒，較去年同期同比+2.7%；三峽水庫日均出庫流量1.11萬立方米/秒，較去年同期同比-1.7%。水庫蓄水量：12月15日，三峽水庫蓄水量為341億立方米，同比+35.86%，相較12月8日環(huán)比-3.13%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：截至2023年12月15日，國內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場價格為0.95元/瓦，相比12月8日環(huán)比持平。截至12月13日，國產(chǎn)多晶硅料價格市場均價為7.28美元/千克，相較12月6日環(huán)比-1.22%。
燃氣行業(yè)新聞：11月我國生產(chǎn)天然氣199億立方米，同比增長5.3%，增速比10月份加快2.7pct；進口天然氣1095萬噸，同比增長6.1%，增速比10月份回落10.0pct。1-11月份，我國生產(chǎn)天然氣2096億立方米，同比增長6.0%；進口天然氣10740萬噸，同比增長8.5%。
燃氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國產(chǎn)氣出廠價格下跌8.59%，進口氣出廠價格下跌0.21%。截至12月15日，上海石油天然氣LNG出廠價格全國指數(shù)5720元/噸，較12月8日下跌3.93%。國產(chǎn)氣方面，截至12月15日，液廠平均出廠價5350元/噸，較12月8日下跌8.59%。進口氣方面，LNG接收站平均出廠價6443元/噸，較12月8日下跌0.21%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：關(guān)注2023Q3業(yè)績兌現(xiàn)度好的標的，同時關(guān)注現(xiàn)貨煤比例較高標的的業(yè)績修復機會，較高盈利修復彈性的地方火電企業(yè)浙能電力、皖能電力、粵電力A、寶新能源、江蘇國信，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺國電電力、華能國際（A+H）、華電國際（A+H），推薦高盈利水平且具備高分紅屬性的內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國投電力、長江電力、華能水電，關(guān)注川投能源；3）核電：推薦中國核電、中國廣核。
燃氣行業(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
風險提示：風電光伏裝機成本上行風險，電價波動風險，電源利用小時下降風險，煤價波動風險，天然氣需求不及預期，原油價格波動，來水情況不及預期、新能源補貼支付進度不及預期。
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