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電解鋁：年末去庫(kù)，疊加政策預(yù)期支撐鋁價(jià)。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)下周計(jì)劃投產(chǎn)的產(chǎn)能投產(chǎn)完畢。截至目前，電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能4204.40萬(wàn)噸，較上周增加3萬(wàn)噸。需求方面，鋁棒企業(yè)仍以減產(chǎn)為主，依舊有部分鋁水轉(zhuǎn)向生產(chǎn)其他下游加工產(chǎn)品；鋁板企業(yè)前期事故影響的產(chǎn)能有所恢復(fù)。整體對(duì)電解鋁的理論需求變化不大。本周華東地區(qū)即使庫(kù)存不斷減少，但市場(chǎng)接貨情況較為一般，僅看漲時(shí)市場(chǎng)稍有升水。
　　銅：聯(lián)儲(chǔ)意外偏鴿，銅價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，本周進(jìn)口銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走跌至71美元/噸。本周臨近交割，高月差疊加消費(fèi)淡季影響下，整體現(xiàn)貨交投欠佳。Antofagasta與中國(guó)某煉廠簽訂2024年銅精礦供應(yīng)的50%的TC/RC為80美元每干噸/8.0美分每磅。需求方面，目前國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入淡季，由于銅價(jià)表現(xiàn)高位震蕩，加之月內(nèi)多數(shù)現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅(jiān)挺，下游入市仍以剛需接貨為主，且部分加工企業(yè)甚至面對(duì)高價(jià)和高月差，出現(xiàn)停爐減產(chǎn)現(xiàn)象，整體消費(fèi)平平，未有明顯亮眼表現(xiàn)。"
　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。增持：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)；受益：西部礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國(guó)宏橋、中國(guó)鋁業(yè)等。
　　催化劑：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向提前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求弱于預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期。"