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本報(bào)告導(dǎo)讀：軍工板塊略微下跌，我國(guó)成功發(fā)射可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器；國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)首次赴港，英日意簽署先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)研發(fā)協(xié)議；大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。
　　摘要：
　　軍工板塊略微下跌，我國(guó)成功發(fā)射可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器。1)上周(12.11-12.15)上證綜指下跌0.91%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.31%，國(guó)防軍工指數(shù)下跌0.09%，跑贏大盤(pán)0.82個(gè)百分點(diǎn)，排名第13/29。2)我國(guó)成功發(fā)射可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器。3）中俄2023年第二次聯(lián)合空中巡航。4）美一架F-16軍機(jī)黃海墜毀。5)美軍測(cè)試新型陸基攔截導(dǎo)彈。
　　國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)首次赴港，英日意簽署先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)研發(fā)協(xié)議。1)自主研制的C919及ARJ21飛機(jī)12日下午抵達(dá)香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)，展開(kāi)首次訪港之旅，其中C919飛機(jī)為首次出訪中國(guó)內(nèi)地以外的城市。C919是嚴(yán)格按國(guó)際通行適航標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、制造和適航審定的大型客機(jī)。首架商用C919于2022年12月交付航空公司，并于2023年投入服務(wù)。ARJ21是國(guó)家首型自主設(shè)計(jì)并制造的渦扇支線客機(jī)，于2016年投入商業(yè)營(yíng)運(yùn)，并于2022年正式交付海外客戶，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。2）英國(guó)、日本和意大利防長(zhǎng)14日宣布，三國(guó)已簽署一項(xiàng)國(guó)際條約，以確立一項(xiàng)旨在研發(fā)先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的計(jì)劃。3）我們認(rèn)為，國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等國(guó)防信息化領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）材料與加工：撫順特鋼、光威復(fù)材、圖南股份。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航電子、中航電測(cè)、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、菲利華、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。