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今年權(quán)益市場(chǎng)整體呈現(xiàn)較大波動(dòng)，尤其自8月以來市場(chǎng)情緒較弱，使得轉(zhuǎn)債發(fā)行人在完整觸發(fā)贖回條款后贖回意愿明顯提升，在市場(chǎng)偏弱的5月、9月、10月，轉(zhuǎn)債實(shí)際贖回比例分別為55.56%、42.86%、50%，尤其本月市場(chǎng)情緒延續(xù)低迷，前兩周已有6只轉(zhuǎn)債提前贖回，贖回比例高達(dá)85.71%。
　　今年轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖預(yù)期持續(xù)提升，故整體來看，滿足強(qiáng)贖條件的轉(zhuǎn)債不論最后是否贖回，正式公告前轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均較往年有明顯的壓縮，區(qū)分贖回和不贖回轉(zhuǎn)債分別來看：
　?、俟孚H回的轉(zhuǎn)債方面，剔除明顯炒作樣本后，今年5月至本月（8月無贖回），在正式公告贖回前一日平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為1.14%、2.45%、-0.27%、-0.23%、0.78%、-0.14%、-0.75%，明顯低于5月前的市場(chǎng)水平；②公告不贖回的轉(zhuǎn)債方面，今年5月至本月，在正式公告不贖回前一日平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為3.58%、4.98%、7.54%、47.48%、6.32%、5.34%、10.46%、1.61%，也普遍低于5月前的市場(chǎng)水平，同時(shí)在9月、11月、12月即使公告不贖回，平均溢價(jià)率反彈幅度也分別僅為1.77pct、2.5pct、0.85pct。
　　當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍處于較低位置，轉(zhuǎn)債發(fā)行人在轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條件后有更強(qiáng)的贖回意愿，因此轉(zhuǎn)債投資者也會(huì)進(jìn)行提前博弈，同時(shí)考慮到臨近年底，資金面仍有緊張的可能，因此進(jìn)入贖回計(jì)數(shù)階段的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率可能更容易受到壓制，故建議投資者對(duì)于該類轉(zhuǎn)債謹(jǐn)慎參與。
　　本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再度下探，煤炭、建筑裝飾、建筑材料漲幅靠前（不包含僅有東時(shí)轉(zhuǎn)債的社會(huì)服務(wù)行業(yè)），漲幅分別為0.27%、0.20%、0.05%，紡織服飾、通信、計(jì)算機(jī)跌幅靠前，跌幅分別為-7.53%、-2.50%、-2.47%。本周轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格中位數(shù)降至117.25。本周轉(zhuǎn)股溢價(jià)率走平。分平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)股溢價(jià)率方面，平價(jià)在70以下、70-80、80-90、90-100、100-110、130以上的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率平均值變動(dòng)不顯著，平價(jià)在110-120、120-130的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率平均值縮小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)