>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)COC／COP系列報(bào)告之一：COC／COP國(guó)產(chǎn)突破放量在即，應(yīng)用于光學(xué)、醫(yī)療等領(lǐng)域空間廣闊-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
大小： |
1078KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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COC/COP性能優(yōu)異，可應(yīng)用于光學(xué)、醫(yī)療等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊。環(huán)烯烴聚合物（COC/COP）是經(jīng)環(huán)烯烴單體聚合反應(yīng)而成的一種性能優(yōu)良的無定形高分子新材料，近年來引起了人們的高度重視。COC和COP均具有熱變形溫度高、透明性高、雙折射率低、介質(zhì)損耗小、介電常數(shù)小、水蒸汽透過性低、熔融流動(dòng)性好等一系列優(yōu)異性能。在光學(xué)領(lǐng)域，COC/COP被廣泛用于制作各類鏡頭、手機(jī)顯示屏薄膜、5G天線接收罩等產(chǎn)品。隨著5G手機(jī)三攝、四攝等多鏡頭化的發(fā)展趨勢(shì)，以及汽車自動(dòng)駕駛技術(shù)的普及，光學(xué)鏡頭的數(shù)量有望快速增長(zhǎng)，COC/COP在光學(xué)鏡頭領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。在醫(yī)療領(lǐng)域，COC/COP被廣泛用于疫苗瓶、血液儲(chǔ)存器、試管、陪替氏培養(yǎng)皿、注射器和吸液管等領(lǐng)域，COC還使輕巧、可穿戴的藥物輸送解決方案、便攜式診斷設(shè)備等成為可能。此外COC/COP還可應(yīng)用于包裝、鋁塑膜等多種領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)空間。
當(dāng)前COC/COP生產(chǎn)被日系廠商壟斷，國(guó)產(chǎn)廠商突破放量在即。消費(fèi)量方面，根據(jù)中國(guó)化工信息中心數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)COC/COP消費(fèi)量約為2.1萬噸，為全球COC/COP產(chǎn)品的主消費(fèi)市場(chǎng)。然而，由于產(chǎn)品的技術(shù)壟斷性，目前中國(guó)市場(chǎng)的COC/COP產(chǎn)品全部來源于進(jìn)口。我國(guó)COC/COP的消費(fèi)量將持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)化工信息中心預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)COC/COP的消費(fèi)量將提高到2.9萬噸，2021-2025年消費(fèi)量的CAGR約為8.9%。產(chǎn)能方面，目前全球現(xiàn)有COC/COP產(chǎn)品供給產(chǎn)能約8-9萬噸，產(chǎn)能主要掌握在日系廠商手中，截至2023年6月，瑞翁公司、寶理塑料、三井化學(xué)、日本合成橡膠的產(chǎn)能分別為3.7、3.0、0.64、0.5萬噸/年，與此同時(shí)，前三者在未來兩年均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。國(guó)內(nèi)廠商方面，目前阿科力、金發(fā)科技等企業(yè)也有計(jì)劃進(jìn)行COC/COP的研發(fā)和生產(chǎn)。
阿科力已具備環(huán)烯烴單體的產(chǎn)業(yè)化能力和環(huán)烯烴聚合物的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，有望率先實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)規(guī)?；慨a(chǎn)。公司前瞻布局高透光材料，于2014年就啟動(dòng)了COC/COP研發(fā)，于2020年完成了5000噸光學(xué)級(jí)環(huán)烯烴單體生產(chǎn)線的建設(shè)與生產(chǎn)以及催化劑的篩選工作，目前已經(jīng)突破了環(huán)烯烴共聚物連續(xù)法聚合工藝技術(shù)、環(huán)烯烴共聚物提純技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)，打通COC/COP的工藝路線，成功研制出耐高溫、高透明的環(huán)烯烴聚合物，并完成公斤級(jí)環(huán)烯烴共聚物樣品制備，透光率、折射率及玻璃化溫度等關(guān)鍵指標(biāo)均達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品水平。在建產(chǎn)能方面，公司于2022年10月與湖北省潛江市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)江漢鹽化工業(yè)園管委會(huì)簽約，擬投資10.5億元在潛江江漢鹽化工業(yè)園建設(shè)年產(chǎn)2萬噸聚醚胺、3萬噸光學(xué)材料（環(huán)烯烴單體及聚合物）項(xiàng)目，并于2022年11月初取得了項(xiàng)目備案證，一期為年產(chǎn)1萬噸光學(xué)材料（環(huán)烯烴單體及聚合物）項(xiàng)目，包括0.7萬噸/年的環(huán)烯烴單體和0.3萬噸/年的環(huán)烯烴聚合物，我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)目仍在正常推進(jìn)。根據(jù)公司公告，到2023年底，公司環(huán)烯烴單體預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售數(shù)量200-300噸左右，實(shí)現(xiàn)銷售收入600萬元左右。此外，公司持續(xù)加大COC/COP產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)開拓力度，現(xiàn)已與多家下游客戶簽訂合作意向協(xié)議。
投資建議：目前全球COC/COP生產(chǎn)被日系廠商壟斷，國(guó)內(nèi)的阿科力、金發(fā)科技等企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行COC/COP的研發(fā)和生產(chǎn)，但均暫未實(shí)現(xiàn)COC/COP從單體到聚合物的產(chǎn)業(yè)化，我們看好COC/COP未來的國(guó)產(chǎn)放量空間。我們建議關(guān)注已具備環(huán)烯烴單體產(chǎn)業(yè)化能力和環(huán)烯烴聚合物產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，并在建有環(huán)烯烴單體及聚合物產(chǎn)能的領(lǐng)先企業(yè)阿科力。
風(fēng)險(xiǎn)分析：產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，客戶驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)，新增產(chǎn)能爬坡進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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