>> 華泰期貨-鋁日報：現(xiàn)貨貨源偏緊，氧化鋁高位震蕩-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端內(nèi)蒙古地區(qū)逐步推進余下待投產(chǎn)產(chǎn)能，需警惕西南地區(qū)電解鋁運行產(chǎn)能減產(chǎn)風險，需求端，近日下游補庫需求增加，且受部分地區(qū)運輸不暢等因素影響鋁錠社會庫存連續(xù)去化，對鋁價有所提振，建議逢低買入套保思路對待，關(guān)注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：供應(yīng)方面，近期氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)均有發(fā)生?？紤]到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預(yù)計氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，受北方地區(qū)大雪天氣影響，北方地區(qū)部分電解鋁廠或有提前備貨需求，短期建議中性思路對待。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水41.23美元/噸。SMMA00鋁價錄得18900元/噸，較前一交易日上漲130元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至30元/噸，SMM中原鋁價錄得18990元/噸，較前一交易日上漲110元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲90元/噸至120元/噸，SMM佛山鋁價錄得19010元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲100元/噸至140元/噸。
鋁期貨方面：12月18日滬鋁主力合約開于18860元/噸，收于18910元/噸，較前一交易日漲170元/噸，全天交易日成交123330手，較前一交易日減少1429手，全天交易日持倉122781手，較前一交易日減少5307手。日內(nèi)價格偏強震蕩，最高價達到18950元/噸，最低價達到18775元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18950元/噸，收于18925元/噸，較昨日午后漲15元/噸，夜間價格震蕩。
鋁價近日偏強運行。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行為主，內(nèi)蒙古白音華項目繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計將在12月末完成投產(chǎn)計劃，其他地區(qū)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)。近日北方進入采暖季，目前區(qū)域內(nèi)電解鋁廠暫未受到影響，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)動態(tài)。消費方面，鋁下游行業(yè)開工率維持相對穩(wěn)定，暫無明顯好轉(zhuǎn)，其中受行業(yè)消費淡季等因素影響，建筑型材部分企業(yè)訂單下滑，鋁板帶箔市場整體維持穩(wěn)定，鋁線纜企業(yè)受電網(wǎng)訂單影響鋁線纜市場維持較高開工。
庫存方面，截止12月18日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存47萬噸，較上周同期減少5.9萬噸，社會庫存延續(xù)去化。截止12月18日，LME鋁庫存較前一交易日增加59850噸至504475噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2997元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：12月18日氧化鋁主力合約開于2924元/噸，收于2924元/噸，較前一交易日漲13元/噸，全天交易日成交39486手，較前一交易日減少3000手，全天交易日持倉70283手，較前一交易日減少294手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達到2948元/噸，最低價達到2903元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2926元/噸，收于2922元/噸，較昨日午后收盤跌2元/噸，夜間價格震蕩。
供應(yīng)方面，氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)均有發(fā)生。貴州地區(qū)某氧化鋁廠此前因檢修計劃所影響的30萬噸年產(chǎn)能已于近期恢復(fù)正常生產(chǎn)；北方某大型氧化鋁廠初步計劃于12月16日恢復(fù)此前因蒸汽供應(yīng)問題影響的氧化鋁產(chǎn)能；山西地區(qū)當?shù)貍€別氧化鋁廠因礦石供應(yīng)緊張被迫減產(chǎn)運行且開始采購進口礦石；河南地區(qū)礦石供應(yīng)問題仍限制當?shù)夭糠盅趸X產(chǎn)能開工；考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預(yù)計年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，受天氣因素影響，西北地區(qū)部分電解鋁廠或有提前備貨需求。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期
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