>> 國泰君安期貨-國債期貨：TL強勢上行，關注本周LPR公布-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
12月18日，國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約漲0.01%。國債期貨指數(shù)為-0.44。量價因子看多，會員席位因子看空，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.50%，近60日累加收益為-0.24%，近120日累加收益為0.13%，近240日累加收益為1.33%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌1.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.54%，北證50漲3.39%，滬深兩市成交額6926億元。兩市超4300只個股下跌。北向資金凈買入27.27億元，其中滬股通凈買入14.70億元，深股通凈買入12.57億元。
資金方面，隔夜shibor報1.6230%，上漲2.90個基點；7天shibor報1.8180%，上漲6.50個基點；14天shibor報2.5540%，上漲46.70個基點；1月shibor報2.4640%，上漲1.00個基點；3月shibor報2.6030%，上漲0.20個基點。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為3.17%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為3.16%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.93%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.42%，目前R007約2.2148%。
貨幣市場方面，12月18日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交27億元，減少1.03%。其中，隔夜收于1.40%，較前一交易日下跌1bp，7天收于1.70%，較前一交易日下跌50bp；中期方面，14天收于2.55%，較前一交易日上漲50bp；長期方面，1個月收于3.00%，較前一交易日下跌10bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.49-1.70BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.12BP、0.49BP、1.01BP和1.70BP至2.33%、2.49%、2.61%和2.89%）；信用債收益率曲線下移0.23-2.56BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移2.56BP、0.51BP、1.09BP和0.23BP至2.72%、2.77%、2.88%和3.06%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月18日，央行今日開展1840億元7天期、600億元14天期逆回購操作，中標利率分為1.8%、1.95%，均與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2850億元7天期逆回購到期，因此當日實現(xiàn)凈回籠410億元。
據(jù)央視新聞，今年中央財政增發(fā)1萬億元國債，專項用于支持災后恢復重建和提升防災減災能力。不久前，由發(fā)改委、財政部會同相關部門建立的增發(fā)國債項目實施工作機制已經(jīng)確定第一批項目清單。據(jù)財政部最新消息，第一批國債資金預算2379億元已經(jīng)下達。據(jù)介紹，根據(jù)工作機制確定的第一批2900多個項目，財政部已經(jīng)下達第一批國債資金預算2379億元，其中：災后恢復重建和提升防災減災能力補助資金1075億元、東北地區(qū)和京津冀受災地區(qū)等高標準農(nóng)田建設補助資金1254億元、重點自然災害綜合防治體系建設工程補助資金(氣象基礎設施項目建設)50億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
12月18日，國債期貨漲跌不一，曲線長端走平，TL合約大幅上行收漲。其余合約全天水平面震蕩小幅收跌。今日國債期貨超長端表現(xiàn)強勢或來源于多重因素：1.地產(chǎn)刺激政策落地下調(diào)房貸利率，影響超長端利率中樞下行；2.考慮到此前LPR非對稱調(diào)降，年內(nèi)5年期LPR仍存在調(diào)整空間，市場基于此進行博弈；3.本輪新增地產(chǎn)政策未覆蓋20年-23年存量貸款利率，市場普遍預期后續(xù)央行將會跟進落實此部分存量貸款利率調(diào)整。多重因素共同影響超長端利率中樞繼續(xù)下行，關注本周LPR數(shù)據(jù)公布。從分機構類型凈持倉走勢反映私募類型多頭力量回落，日內(nèi)震蕩加劇，謹慎追漲。LPR數(shù)據(jù)公布前多頭力量仍存在發(fā)力空間，警惕預期落空后回落風險。
跨期價差方面，03-06今日部分兌現(xiàn)空近多遠跨期價差收斂收益，可繼續(xù)關注。IRR和基差反映各合約價格過強，疊加本周政策落地影響空間已提前兌現(xiàn)于價格空間中，推薦正套配置回避債市回落風險。跨品種配置方面，目前做陡套利空間進一步兌現(xiàn)后仍可繼續(xù)關注。今日國債期貨多因子模型信號維持看空，警惕多頭快速離場引起回落。
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