>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：短炒情緒較濃，暫時觀望-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.歐洲央行行長拉加德：在加息和降息之間存在一個平臺期；將根據(jù)數(shù)據(jù)決定利率路徑；我們根本沒有討論降息；決心讓通脹及時回落至2%；經(jīng)濟增長風(fēng)險向下傾斜；2月通脹可能因基數(shù)效應(yīng)而上升；更緊縮的融資條件將對經(jīng)濟產(chǎn)生壓力。
2.歐洲央行管委Vasle：2024年降息的開始事件和總體降息幅度的市場定價過度。
3.英國、德國在聯(lián)合公開信中敦促加沙實現(xiàn)“可持續(xù)?；稹?。
4.據(jù)法新社：正在以色列訪問的法國外長科隆納17日表示，法國呼吁在加沙實現(xiàn)“立即和持久”?；?，巴黎對巴勒斯坦領(lǐng)土局勢“深表關(guān)切”。
5.美國國防部長奧斯?。河懻摿斯R斯離開加沙的未來路徑，重申美國對兩國解決方案的呼吁。
6.市場消息：美國國防部官員表示，美國國防部預(yù)計將于明天宣布組建“繁榮衛(wèi)士行動”，這是一支新的特遣部隊，旨在保護曼德海峽和紅海的航運免受胡塞武裝的襲擊。
7.12月18日，上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)歐洲航線為990.38點，較上一周上漲5.4%；上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)美西航線為997.00點，較上一周上漲2.0%
8.澎湃新聞12月18日上午訊，受國際形勢影響，中遠海運、東方海外、長榮海運以及海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)已經(jīng)口頭通知暫停紅海航線貨物的接載。馬士基法國達飛輪船12月18日上午早些時候通知，紅海方向貨物接載情況要等待總部的通知，預(yù)計今天晚些時候會得到消息。此外，地中海航運目前只是通知繞行非洲南端的好望角，并沒有暫停相關(guān)方向貨物接載。
9.據(jù)長榮海運聲明顯示，決定立即停止接受以色列貨物，已指示集裝箱船舶暫停通過紅海航行，直至另行通知。紅海區(qū)域的船舶將駛往紅海港口附近的安全水域等待進一步通知。計劃通過紅海的集裝箱船將改道繞過好望角，繼續(xù)航行至目的港口。
10.馬士基：將對2024年1月8日為價格計算日期的以色列進口貨物預(yù)定收取附加費。
11.馬斯基：將正式對在以色列碼頭卸貨的所有客戶貨物征收緊急風(fēng)險附加費（ERS）
12.英國石油公司：已暫停所有通過紅海水域的運輸。
13.挪威國家石油公司（Equinor）：已將運載原油和液化石油氣的船只改道，駛離紅海。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日集運指數(shù)各期貨合約悉數(shù)漲停。主力2404合約收盤于979.7點，持倉量增加7,354手；次主力合約收盤于1060.8點，持倉量增加3,967手。明日漲跌停板幅度擴至13%，交易保證金比例增加2%。在船公司12月漲價計劃的推動下，即期訂艙價格持續(xù)走強，昨日盤后公布的最新一期SCFIS（歐線）上漲5.4%至990.38點。
紅海局勢方面，繼馬士基、赫伯羅特、地中海和達飛宣布暫停紅海/蘇伊士運河航線之后，長榮海運12月18日晚間正式通知“已指示集裝箱船舶暫停通過紅海航行，計劃通過紅海的集裝箱船將改道繞過好望角，繼續(xù)航行至目的港口”。截至目前，五家已宣布繞行的班輪公司在北歐航線部署的運力合計占比約為63%。中遠海運、東方海外及海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)三家班輪公司已于昨日口頭通知暫停紅海航線貨物接載，建議等待這三家班輪公司的正式通知，謹防預(yù)期差。從運力損失上看，遠東到北歐繞行好望角將增加近32%的航行距離，船公司維持周班服務(wù)需在每條航線配備12-13艘船的基礎(chǔ)上再增加2-3艘船，考慮到目前已正式宣布暫停紅海航行的班輪公司運力部署份額約為63%，繞行對北歐航線的運力損失約為13%?？紤]到歐線的往返時間一般為12-13周，航線的延長更多影響6-7周后即期市場的訂艙供應(yīng)，因為屆時航距延長造成的回程時間大概率延長，從而利好運價。從時間上看，這一對遠期供需格局的影響或出現(xiàn)在2月中旬附近?？紤]到2月為傳統(tǒng)季節(jié)性淡季，如果屆時出口需求端無縮量、新增交付運力投放不及預(yù)期，可能造成“淡季不淡”的格局。但考慮到地緣風(fēng)險本身的不確定性，以及遠期海外經(jīng)濟下行風(fēng)險、利率波動對補庫空間的影響，近期全球班輪公司北歐航線調(diào)整造成的影響仍存在變數(shù)。
此外，從歷史上看，4月最后三周的SCFIS均價一般貼水12月末即期價格20%-30%左右，部分弱勢年份可能貼水50%。如果按照貼水25%估算，意味著EC2404合約當前的價格對應(yīng)12月末約1300點的指數(shù)，基本與當前市場對于12月末、1月初的即期預(yù)期一致，EC2404上行空間有待觀察。
整體來看，短期市場情緒波動較大，建議未來更多從紅海局勢演繹、班輪公司運力周轉(zhuǎn)、淡季
出口需求等視角理性看待。僅就目前情況看，對中短期運價走勢暫無確定性利多或者利空影響。在
操作策略上，建議暫時觀望為主。
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