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黃金白銀
　　貴金屬小幅反彈，周一倫敦金計價的國際金價收2027.02美元/盎司，漲0.44%，國際銀價收23.779美元/盎司，跌0.31%。國內(nèi)金銀價格表現(xiàn)偏弱。此前，雖然議息會議上維持利率不變，但是鮑威爾認為明年至少要降息75bp，也就是3次降息25bp，部分委員甚至預計4次降息。美聯(lián)儲態(tài)度大轉(zhuǎn)變源自于通脹的走平，周二公布的CPI數(shù)據(jù)顯示通脹回落至3%水平，不過周五威廉姆斯的態(tài)度符合我們的預期，從細分數(shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價格回落，食品價格依舊反彈，而以住房為主的服務業(yè)核心CPI也保持因此美聯(lián)儲對抗通脹的步伐依舊十分漫長，而降息可能更多是防御性行為，預防經(jīng)濟下滑影響。我們認為美聯(lián)儲表態(tài)放松，但實現(xiàn)操作可能會更為謹慎，同時判斷在通脹回落而美國經(jīng)濟按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對而言，我們更看好明年白銀表現(xiàn)，雖然當前市場對于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭還未明朗，在明年光伏20%增速的預期下，白銀需求依舊偏樂觀。操作上，我們建議關注海內(nèi)外庫存變化，謹慎持有白銀多單。