>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2023年12月15日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為44.65萬噸，較上期減少1.63萬噸，降幅3.52%。區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為15.48萬噸，較上期增加0.11萬噸，增幅0.72%。青島社會庫存60.13（-1.52）萬噸。上期所天然橡膠庫存180121（10621）噸，倉單145570（14000）噸。20號膠庫存117251（9395）噸，倉單108763（11693）噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報95.10萬噸，環(huán)比+7.66萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-0.58萬噸，報44.35萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)25.26萬噸，環(huán)比增0.19萬噸。
PVC：PVC開工有所回落，后續(xù)檢修偏少，預(yù)計開工仍將維持較高，目前企業(yè)虧損，西北限氣及天氣原因影響電石發(fā)運，導(dǎo)致部分外采裝置負荷有所下降。廠庫去庫，主要是增加下游交付量及部分出口，社庫及倉單仍然同比高位。
苯乙烯：苯乙烯港口小幅去庫，自身負荷偏低，預(yù)計近月累庫幅度偏小。下游負荷小幅好轉(zhuǎn)。近月仍然偏弱，盤面下跌，基差走弱。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過前兩周以來的持續(xù)空頭大幅下跌，前一周超跌反彈回暖上升，上周以來區(qū)間盤整震蕩，形成空頭趨勢方向下區(qū)間弱勢盤整的市場行情，漲幅0.15%報收于13365；期權(quán)隱含波動率報收于20.97%（+1.83%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.47。
期權(quán)分析：標的行情，滬膠主要表現(xiàn)為空頭趨勢壓力線下弱勢震蕩的行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速上漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13000@10，S_RU2401P13250@10和S_RU2401C13750@10，S_RU2401C13500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇維持近兩周以來弱勢偏空頭震蕩下行區(qū)間大幅震蕩的市場行情走勢，漲幅1.46%報收于2432，期權(quán)隱含波動率報收于20.87%（-0.82%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.87。
期權(quán)分析：標的行情，甲醇表現(xiàn)為短期偏弱勢大幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持中性，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2402期權(quán)，S_MA2402P2425@10，S_MA2402P2400@10和S_MA2402C2450@10，S_MA2402S2475@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA經(jīng)過一周多以來空頭壓力線下低位弱勢盤整震蕩，上周以來加速下跌破位下行，而后超跌反彈連續(xù)報收大陽線，延續(xù)前期空頭壓力線下區(qū)間震蕩行情走勢形態(tài)，漲幅1.31%報收于5734，期權(quán)隱含波動率報收于18.48%（-0.13%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.65。
期權(quán)分析：標的行情，PTA表現(xiàn)為延續(xù)空頭壓力下超跌反彈回升的市場走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率維持至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速上漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如TA2402期權(quán)，B_TA2402C5800@10，B_TA2402C5900@10和S_TA2402C5500@10，S_TA2402C5600@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料經(jīng)過前期連續(xù)大幅下跌跌破震蕩區(qū)間下限，前一周超跌反彈回暖上升上周以來延續(xù)短期偏多的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.56%報收于8145；期權(quán)隱含波動率報收于13.73%（-0.30%），持倉量PCR小幅下降報收于1.06。
期權(quán)分析：標的行情，塑料維持一周多以來震蕩上行的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲突破損益平衡點，則平倉離場，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8000@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC經(jīng)過前期持續(xù)空頭下行，上周以來“V”型反轉(zhuǎn)后連續(xù)回升，而后維持一周多的小幅區(qū)間震蕩，形成空頭壓力線下區(qū)間盤整的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.10%報收于6005；期權(quán)隱含波動率報收于17.34%（+0.06%），持倉量PCR小幅上漲報收于0.82。
期權(quán)分析：標的行情，PVC空頭壓力線下弱勢震蕩的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速上漲突破損益平衡點，則平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5900@10，S_V2405-P-6000@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6000@10。
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