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◆行情回顧
　　本周電子（申萬(wàn))板塊指數(shù)周漲跌幅為-1.0%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第22。電子行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）漲幅靠后，跑輸上證指數(shù)0.1pct，跑贏滬深300指數(shù)0.7pct。電子行業(yè)PE處于近五年57.3%的分位點(diǎn)，電子行業(yè)指數(shù)處于近五年47.7%的分位點(diǎn)。
　　◆底層芯片廠商率先變革，提供本地智算能力。
　　12月14日，英特爾召開“AIEverywhere”新品發(fā)布會(huì)，如期推出了代號(hào)為Meteor Lake，面向AIPC的全新英特爾&酷睿TMUltra處理器，采用Chiplet+3D封裝技術(shù),集成了4個(gè)不同工藝制程的Tile.CPU+NPU+GPU的異構(gòu)方案為PC帶來(lái)多元化AI算力，芯片整體AI算力達(dá)到34TOPS,并能勝任200億參數(shù)的大語(yǔ)言模型。同日，聯(lián)想AIReady PC正式上市，搭載英特爾酷睿Ultra處理器。
　　◆終端廠商主導(dǎo)AIPC產(chǎn)業(yè)生態(tài)，各大廠競(jìng)相角逐，Al PC元年將至。
　　AIPC時(shí)代，OEM廠商更加聚焦于用戶在工作、學(xué)習(xí)、生活等多應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)AI交互的實(shí)際需求，終端廠商進(jìn)階為生態(tài)的組織者，對(duì)“設(shè)備+個(gè)人大模型+個(gè)人智能體”進(jìn)行整合創(chuàng)新。自2023年9月，Intel CEO提出AIPC概念以來(lái)，CPU硬件廠商先行，陸續(xù)推出集成了NPU計(jì)算單元的CPU產(chǎn)品。2024年,隨著聯(lián)想完整定義的AIPC產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并搭配Windows12系統(tǒng)，將正式進(jìn)入AIPC的元年。
　　◆AIPC有望縮短PC換機(jī)周期，AIPC邏輯率先兌現(xiàn)。
　　在24-25年AIPC快速推廣的窗口期內(nèi)，有望促使用戶提前換機(jī)，迎來(lái)新一輪換機(jī)潮;從長(zhǎng)期維度來(lái)看，傳統(tǒng)PC消費(fèi)市場(chǎng)主流的換機(jī)周期在3~5年，而大模型的迭代速度非?？?，AIPC有望縮短整個(gè)PC產(chǎn)業(yè)的換機(jī)周期，蘊(yùn)含著很大的市場(chǎng)增量。根據(jù)群智咨詢(Sigmaintell)預(yù)測(cè)，2024年全球AIPC出貨量將達(dá)到約1300萬(wàn)臺(tái)，2027年出貨1.5億臺(tái)，屆時(shí)滲透率將達(dá)到79%。我們認(rèn)為AIPC的邏輯會(huì)先于AI手機(jī):一方面，PC是端側(cè)AI的最佳載體;另一方面，PC產(chǎn)業(yè)背后的支撐是Microsoft+Intel，微軟自有AIGC成熟應(yīng)用，推動(dòng)AI端側(cè)落地的意愿更強(qiáng)，符合其業(yè)務(wù)邏輯,因此，PC將是本輪AI技術(shù)普惠的首選終端。
　　◆建議關(guān)注
　　整機(jī)層面:聯(lián)想集團(tuán)（港股)、雷神科技(北交所）等;
　　存儲(chǔ)器層面:瀾起科技、聚辰股份、江波龍、朗科科技等;
　　PC零部件:春秋電子、光大同創(chuàng)、中石科技等;
　　信創(chuàng)軟件:金山辦公等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　下游需求疲軟、AIGC落地不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。