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策略摘要
　　建議觀望。地緣政治風(fēng)險加劇，國際油價小幅反彈，給予聚烯烴成本支撐，聚烯烴窄幅整理。下游需求季節(jié)性減弱，終端工廠開工下降，利潤仍維持微利，工廠剛需采購，積極性不高。PE開工率提升，處于階段性高位，PP開工率不變，維持低開工。HDPE排產(chǎn)占比達(dá)歷史高位，LLDPE開工占比較低，HD注塑-LL價差低位反彈。LL進(jìn)口窗口維持打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。市場多空交織，預(yù)計維持震蕩走勢。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　庫存方面，石化庫存63萬噸，較上一日去庫0.5萬噸。
　　基差方面，LL華東基差在-30元/噸，PP華東基差在-40元/噸，基差小幅走弱。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，國際油價小幅反彈，給予聚烯烴成本支撐，PDH制PP生產(chǎn)利潤維持虧損。HDPE排產(chǎn)占比達(dá)歷史高位，LLDPE開工占比較低，HD注塑-LL價差低位反彈。
　　蘭州石化6 PE裝置檢修，茂名石化25 PE裝置開車重啟，PE開工率提升，處于階段性高位，PP開工率不變，維持低開工。
　　進(jìn)出口方面，內(nèi)外盤聚烯烴價差維持，LL進(jìn)口窗口持續(xù)打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。
　　■策略
　?。?）單邊：建議觀望。
　　（2）跨期：無。
　　■風(fēng)險
　　原油價格波動，下游需求恢復(fù)情況。