>> 中信期貨-油氣及制品日報：胡塞武裝發(fā)誓在紅海發(fā)動更多襲擊，油價上漲-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特02月合約79.3美元/桶，日漲跌幅+1.8%。胡塞武裝襲擊紅海商船事件仍未降溫，地緣溢價支撐油價收漲。宏觀方面，市場對美國降息預期較強，宏觀金融情緒較好。API數(shù)據(jù)顯示美國油品庫存均增。
(二)原油要聞：【胡塞武裝發(fā)誓在紅海發(fā)動更多襲擊】【美國能源部購買210萬桶原油用于補充戰(zhàn)略石油儲備】【美國API原油和成品油庫存增加】
(三)目前油價格局與今年六月有何相似之處？1）六月，歐佩克會議延長減產(chǎn)和沙特額外自愿減產(chǎn)提供供應支撐，美聯(lián)儲自去年三月首次暫停加息降低需求壓力。原油價格在對下半年衰退擔憂下，維持偏弱運行；而更直接反映金融情緒的美股則已經(jīng)開始率先回升。直到七月沙特減產(chǎn)正式實施，衰退預期落空，三季度油價估值修復大幅上行。2）十二月，歐佩克再次宣布擴大自愿減產(chǎn)，如果美聯(lián)儲會議繼續(xù)暫停加息，將進一步使供應端支撐增強，需求端壓力減弱。原油價格在對明年衰退擔憂下，繼續(xù)維持偏弱；而美股則持續(xù)上行，與原油價格分化。油價再度進入低估區(qū)間。
(四)金融屬性有何進展？1）12月13日美聯(lián)儲議息會議連續(xù)第三次維持基準利率不變。鮑威爾表示當前利率已達限制水平，不會繼續(xù)加息，并關注高利率持續(xù)的危險。目前已經(jīng)開始討論降息。2）12月13日，12月14日，歐央行宣布再次維持基準利率不變。2022年7月以來連續(xù)10次累計加息450個基點后，計息周期基本確認終結。3）會議結束后，美股大幅上行，顯示金融情緒改善。
(五)原油價格觀點有何修正？如上期周報論述，目前原油市場已經(jīng)出現(xiàn)與今年6月極為類似的情形。11月30日歐佩克確認擴大減產(chǎn)，使供應支撐增強；12月13日美聯(lián)儲確認停止加息，使需求壓力減弱。但原油價格情緒極弱，Brent和WTI基金凈多持倉降至十年低位。一旦對原油悲觀論調(diào)形成一致預期，或意味著價格反轉窗口臨近。重點關注明年可能驅動原油價格上漲的信號:歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國產(chǎn)量下降出口增加庫存回落、中國原油進口配額發(fā)放和煉廠開工回升驅動原油采購增加、基金凈多持倉和總持倉開始回升、經(jīng)濟深度衰退預期落空、美聯(lián)儲開始降息等。
(六)對原油價格有何看法？1）基準預期下，2023年70-100美元的區(qū)間，2024年有可能上移至80-120。2）本周重點事件關注12月12-13日美聯(lián)儲議息會議。如果再次暫停加息，將有助于減弱金融壓力。3）在供應支撐加強和需求壓力放緩確認后，后期估值修復概率增加。12月或是較好的建倉窗口。
(七)風險提示：上行風險。地緣沖突。下行風險。金融系統(tǒng)風險。
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