>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市市場底初現(xiàn)，債市對資金面留有謹慎-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：市場底初顯，布局技術(shù)性反彈。日內(nèi)滬指跌破前低的2923點，尾盤V形反轉(zhuǎn)，四連跌后收陽，情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，可低吸布局多頭反彈。1）指數(shù)下跌，但對沖力量消退，顯示底部已至。日內(nèi)IC、IM基差上行，IM遠月基差大幅收窄，配合IC總持倉減少、IM增倉超4000手，空頭對沖離場，IM抄底力量加強。2）期權(quán)情緒指標轉(zhuǎn)暖，偏度和成交額PCR/成交量PCR繼續(xù)下行，若連續(xù)反轉(zhuǎn)3個交易日以上，有望確認底部筑牢。3）基本面，有公私募積極參與定增和核心公司加倉，也是底部信號。優(yōu)勢風格上，預計仍是前期強勢的IM占優(yōu)，因邊際定價權(quán)由內(nèi)資主導。
股指期權(quán)：續(xù)持牛市價差組合。中證1000股指期權(quán)成交額PCR與成交量PCR比值位于滾動50天86%左右高分位，但持倉量PCR相對低迷，底部相對確認但是上漲仍需動能。交易層面，期權(quán)端續(xù)持牛市價差組合，把握中期上漲機會。
國債期貨：對資金面仍留有謹慎。昨日月內(nèi)資金供給充裕，DR007回落7.56bp至加權(quán)至1.766%，但跨年資金價格偏高，1Yr repo IRS上行0.25bp至2.1047。與此同時存單一二級市場亦有調(diào)整，曲線走出熊平。昨日人民銀行加大14天逆回購投放量，穩(wěn)定資金面意圖明確，但年前不確定性較多，跨年后信貸投放和國債供給均有不確定性，對資金面和曲線短端仍需留有謹慎。
風險因子：1）美聯(lián)儲票委鷹派發(fā)言；2）政策力度不及預期；3）期權(quán)流動性不及預期；4）經(jīng)濟修復不及預期；5）政策再度加碼
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