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安信視點(diǎn)：弱復(fù)蘇格局持續(xù)，地產(chǎn)仍是挑戰(zhàn)
　　昨日，港股三大指數(shù)低開(kāi)低走，隨后震蕩回升。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)縮量收跌0.75%，報(bào)16505點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌0.61%，報(bào)3707.76點(diǎn)，恒生國(guó)企指數(shù)跌0.74%，報(bào)5592.76點(diǎn)。全日市場(chǎng)成交額為765.98億港元，南向資金凈買(mǎi)入12.74億港元。
　　宏觀來(lái)看，1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）460,814億元，同比增長(zhǎng)2.9%，低于預(yù)期的3.0%，前值（1-10月）為2.9%；1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資104,045億元，同比下降9.4%；1-11月，商品房銷(xiāo)售面積100,509萬(wàn)平米，同比下降8.0%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降7.3%?？偟膩?lái)看，固投仍較大程度受房地產(chǎn)影響，增長(zhǎng)率低于市場(chǎng)原先估計(jì)。1-11月，民間固投同比下跌0.5%，繼續(xù)走弱。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比下跌0.2%；第三產(chǎn)業(yè)投資同比上升0.3%；第二產(chǎn)業(yè)投資增加9.0%，其中，基礎(chǔ)建設(shè)投同比增速5.8%，持續(xù)放緩中。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增21.5%，水利管理業(yè)投資增5.2%；但道路運(yùn)輸業(yè)投資下降0.2%，公共設(shè)施管理業(yè)投資下降2.5%，反映地方投資較弱，突顯地方政府財(cái)政壓力，基建項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，隨著地方政府推出化債方案，加上萬(wàn)億國(guó)債發(fā)行，基建有望靠穩(wěn)。
　　全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按年增長(zhǎng)6.6%，高于預(yù)期的5.6%，前值4.6%。工業(yè)增加值環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)，加速程度亦高于預(yù)期，其中，裝備及高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)明顯加快。汽車(chē)制造業(yè)上升20.7%，鐵路等其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)上升12.7%，電腦通訊等電子設(shè)備制造業(yè)上升10.6%。然而11月官方制造業(yè)PMI進(jìn)一步降至49.4，低于預(yù)期的49.7，前值10月為49.5，反映需求仍不足。這次工業(yè)增加值的上升，部份原因可能和物價(jià)走軟有關(guān)。11月份，社零總額同比增長(zhǎng)10.1%。其中，除汽車(chē)以外的零售額增長(zhǎng)9.6%。同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供支持?？傮w而言，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，顯示中國(guó)依然在弱復(fù)蘇的階段，但經(jīng)濟(jì)未靠穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)板塊面臨挑戰(zhàn)。
　　分析師：韓致立