>> 國泰君安-中聯(lián)重科(1157.HK)事件點評：海外市場突破順利，看好公司業(yè)績成長-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 573KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導讀：
公司作為工程機械龍頭企業(yè)，海外市場布局順利，引領行業(yè)數(shù)字化、新能源化創(chuàng)新，隨國內工程機械行業(yè)復蘇，業(yè)績有望快速釋放。
摘要：
投資建議：2023年國內工程機械行業(yè)持續(xù)筑底，中聯(lián)重科作為工程機械龍頭企業(yè)，積極布局海外市場，產品深受海外市場認可，預計中聯(lián)重科2023-2025年的凈利潤（歸母）為3698/4869/6073百萬元人民幣，每股盈利分別為0.43/0.56/0.70元人民幣。給予公司2024年13倍PE，給予目標價7.98港元，給予公司“增持”評級。
事件：①公司在投資者問答中表示，針對沙特申辦世博會成功后的基建項目規(guī)劃，公司已形成在沙特的主要市場全覆蓋，成為當?shù)匦袠I(yè)領導者之一，參與了多個重大項目。②根據中聯(lián)重科官方公眾號發(fā)布，此前公司于阿聯(lián)酋迪拜和沙特達曼的新品推薦會中獲2億訂單，超5億意向訂單，公司海外市場拓展順利。
海外布局持續(xù)發(fā)力，帶動公司業(yè)績成長。2023H1公司實現(xiàn)海外營收83.7億元/同比+115.4%，海外應收占比達34.8%/+16.5pct。公司海外收入增速高于行業(yè)，據海關總署數(shù)據統(tǒng)計，2023H1中國出口工程機械總額達1760.95億元/同比+32.3%。公司在印尼、中東、非洲、歐洲等市場積極布局，建立本地化營銷網絡，看好公司未來海外應收水平持續(xù)增長。同時海外市場利潤水平高于國內，帶動公司業(yè)績加速成長。
國內基建穩(wěn)增長作用凸顯，工程機械行業(yè)有望復蘇。中央財政將于四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，全部通過轉移支付方式安排給地方，23年擬安排使用5000億元，結轉至24年使用5000億元，大額長期資金投入利好下游工程建設起量?？春霉こ添椖啃略隽颗c開工率提升，基建項目對于工程機械穩(wěn)增長作用進一步凸顯。
風險提示：起重機、混凝土機械需求不及預期，海外市場拓展不及預期
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