>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：礦石供應(yīng)延續(xù)偏緊狀態(tài)，氧化鋁偏強(qiáng)震蕩-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端內(nèi)蒙古地區(qū)逐步推進(jìn)余下待投產(chǎn)產(chǎn)能，需警惕西南地區(qū)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需求端，近日下游補(bǔ)庫(kù)需求增加，且受部分地區(qū)運(yùn)輸不暢等因素影響鋁錠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)去化，對(duì)鋁價(jià)有所提振，建議逢低買入套保思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：供應(yīng)方面，近期氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)均有發(fā)生。考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來(lái)等因素影響，預(yù)計(jì)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，受北方地區(qū)大雪天氣影響，北方地區(qū)部分電解鋁廠或有提前備貨需求，短期建議中性思路對(duì)待。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水54.7美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18980元/噸，較前一交易日上漲40元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至10元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19020元/噸，較前一交易日上漲10元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至50元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19060元/噸，較前一交易日上漲10元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至95元/噸。
鋁期貨方面：12月20日滬鋁主力合約開(kāi)于18965元/噸，收于19020元/噸，較前一交易日漲130元/噸，全天交易日成交146730手，較前一交易日增加46536手，全天交易日持倉(cāng)189930手，較前一交易日增加82915手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19045元/噸，最低價(jià)達(dá)到18860元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開(kāi)于18940元/噸，收于18910元/噸，較昨日午后跌110元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
供應(yīng)端，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，仍需警惕極端天氣與采暖限電所導(dǎo)致的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。需求端，部分鋁加工行業(yè)開(kāi)工小幅回暖，受行業(yè)消費(fèi)淡季等因素影響，建筑型材部分企業(yè)訂單下滑，鋁板帶箔市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定，而鋁線纜企業(yè)受電網(wǎng)訂單影響鋁線纜市場(chǎng)維持較高開(kāi)工。
庫(kù)存方面，截止12月18日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存47萬(wàn)噸，較上周同期減少5.9萬(wàn)噸，受天氣等因素影響，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)鋁錠運(yùn)輸延遲，加之近期下游補(bǔ)庫(kù)積極，鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，低庫(kù)存狀態(tài)支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。截止12月19日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日增加6975噸至511450噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2998元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：12月20日氧化鋁主力合約開(kāi)于2914元/噸，收于2964元/噸，較前一交易日漲44元/噸，全天交易日成交44364手，較前一交易日增加17951手，全天交易日持倉(cāng)66720手，較前一交易日減少1303手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到2967元/噸，最低價(jià)達(dá)到2908元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于2961元/噸，收于2960元/噸，較昨日午后收盤跌4元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，山西地區(qū)鋁土礦山開(kāi)采受到的影響尚未解除，河南三門峽鋁土礦暫未有所復(fù)產(chǎn)，礦石供應(yīng)延續(xù)偏緊狀態(tài)，導(dǎo)致兩地的氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受到一定干擾。貴州地區(qū)某氧化鋁廠此前因檢修計(jì)劃所影響的30萬(wàn)噸年產(chǎn)能已于近期恢復(fù)正常生產(chǎn)；北方某大型氧化鋁廠陸續(xù)恢復(fù)此前因蒸汽供應(yīng)問(wèn)題影響的氧化鋁產(chǎn)能；考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來(lái)等因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，近日甘肅發(fā)生6.2級(jí)地震，目前甘肅省內(nèi)電解鋁廠及鋁下游加工企業(yè)暫未有較大影響，青海電解鋁廠也均正常運(yùn)行。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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