>> 國泰君安期貨-國債期貨：LPR均維持不變，偏弱運行-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
12月20日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約漲0.08%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.02%。國債期貨指數(shù)為-0.28。量價因子看多，會員席位因子看空，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.56%，近60日累加收益為-0.21%，近120日累加收益為0.15%，近240日累加收益為1.24%。
市場方面，三大指數(shù)均跌超1%，滬指創(chuàng)階段新低，截至收盤，滬指跌1.03%，深成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.36%，北證50漲2.52%，滬深兩市成交額6636億元。兩市超3900只個股下跌。北向資金凈賣出15.42億元，其中滬股通凈賣出1.4億元，深股通凈賣出14.02億元。
資金方面，隔夜shibor報1.5920%，上漲2.20個基點；7天shibor報1.7840%，上漲1.70個基點；14天shibor報2.4290%，與前一交易日持平；1月shibor報2.4720%，上漲0.40個基點；3月shibor報2.6010%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為220026.IB，IRR為3.15%，5年期活躍CTD券為230021.IB，IRR為3.29%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.96%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為3.00%，目前R007約2.1466%。
貨幣市場方面，12月20日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交29億元，增加7.22%。其中，隔夜收于1.20%，與上一交易日持平，7天收于1.90%，較前一交易日上漲20bp；中期方面，14天收于2.45%，較前一交易日下跌13bp；長期方面，1個月收于2.90%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y、5Y和10Y期中債收益率分別上行0.77BP、1.09BP和0.31BP至2.37%、2.52%和2.62%；30Y期下移0.71BP至2.88%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M和3Y期分別下移1.18BP和1.79BP至2.68%和2.74%；1Y和5Y期分別上行0.53BP和0.61BP至2.85%和3.04%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月20日，為維護(hù)年末流動性合理充裕，央行今日開展1340億元7天期、1510億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分為1.8%、1.95%，均與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2650億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實現(xiàn)凈投放200億元。
12月1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.45%，上月為3.45%；5年期以上LPR報4.2%，上月為4.2%。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：0。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
12月20日，期限利差進(jìn)一步收窄，曲線走平，TL合約收漲，其余合約均收跌。TL合約延續(xù)多日上行強(qiáng)勢走勢，反映超長端利率中樞受新增房貸利率下調(diào)政策影響持續(xù)走低。市場復(fù)蘇預(yù)期緩慢轉(zhuǎn)向，十年期國債期貨多頭力量有所減弱，疊加臨近跨年，資金面流動性僅靠MLF大規(guī)模投放維持合理寬松，短端利率中樞回升。權(quán)益類市場受消息面擾動因素影響承壓下行，短期或迎來觸底回升，因此多重因素影響期債價格承壓，短期觀點震蕩偏空。目前隨著寬貨幣政策落地預(yù)期落空，多頭力量或有快速離場，警惕回落風(fēng)險加劇。
跨期價差方面，03-06價差小幅走闊，可維持關(guān)注做多跨期價差套利組合。IRR和基差反映各合約價格強(qiáng)度回落，維持正套配置推薦，規(guī)避回落風(fēng)險?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)延續(xù)走平，短期短端缺乏利率快速下行驅(qū)動因素，可繼續(xù)關(guān)注做平配置套利機(jī)會。今日國債期貨多因子模型信號維持看空，期債價格或延續(xù)偏弱運行。
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