>> 華泰證券-偉明環(huán)保(603568)設備優(yōu)勢遷移，積極執(zhí)行訂單-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
| 下載權限： |
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目標價25.60元/股，維持“買入”評級
國家層面推動深化基礎設施投融資體制改革，規(guī)范政府和社會資本合作機制，提出聚焦使用者付費項目，優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與。以垃圾發(fā)電為代表的固廢運營屬于有經營性收益的生態(tài)保護和環(huán)境治理項目，我們認為偉明環(huán)保有望受益。公司于11月7日中標昆山再生資源綜合利用項目，垃圾焚燒處理能力2250噸/日，垃圾發(fā)電業(yè)務仍有成長空間。上調設備收入預測，我們預計23-25年歸母凈利21.50/30.44/34.75億元（前值20.50/29.79/34.71億元）?？紤]到公司營運能力優(yōu)秀、新能源業(yè)務打開成長空間，給予2024年14.3x PE（參考可比公司2024年Wind一致預期PE均值11.9x），目標價25.60元（前值25.80元），維持“買入”評級。
環(huán)保運營穩(wěn)健，設備優(yōu)勢遷移至新能源領域
公司前三季度環(huán)保運營收入22.62億元，同比+20%，完成垃圾入庫量870萬噸，同比增長27%，上網電量23.2億度，同比增長20%。公司充分發(fā)揮設備研發(fā)制造傳統(tǒng)優(yōu)勢，前三季度設備收入同比+66%至23.39億元，偉明設備簽署富源縣垃圾發(fā)電、印尼莫羅瓦利熱電聯產、格林美選礦配套等設備合同，合同金額分別為0.86/2.38/4.92億元。公司積極推進執(zhí)行設備訂單，格林美印尼青美邦項目是偉明設備海外新能源材料設備供貨的重要客戶，據偉明環(huán)保公眾號11月6日報道，公司已派駐數百名工作人員在現場組織交貨和安裝。
紅土鎳礦富氧側吹路線獲驗證，深化印尼市場投資與合作
根據中偉股份10月19日公告，中偉印尼莫羅瓦利產業(yè)基地首條冰鎳產線正式投料試產并成功產出冰鎳，該項目以紅土鎳礦為原材料，采用富氧側吹工藝。嘉曼項目是偉明投資的第一個高冰鎳項目，項目位于印尼青山緯達貝園區(qū)，與中偉項目同為富氧側吹工藝，并在技術上幾經改良，偉明認為嘉曼項目將進一步發(fā)揮該工藝的技術優(yōu)勢。嘉曼項目總規(guī)模為年產高冰鎳含鎳金屬4萬噸，第三季度已進入設備安裝階段。11月14日，浙江省政府和印尼海洋投資統(tǒng)籌部在雅加達共同主辦經貿合作交流會，偉明環(huán)保參與項目簽約，深化在印尼的投資與合作。
風險提示：垃圾發(fā)電項目運營風險、新材料項目建設進度不及預期、鎳價波動高于預期。
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