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營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)秀，新能源業(yè)務(wù)有望助力業(yè)績(jī)騰飛
　　公司1-3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利46.21/15.71億元，同比+39.0/+25.1%；3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利17.28/5.45億元，同比+62.2/+56.5%，歸母凈利接近我們業(yè)績(jī)前瞻預(yù)期上限（華泰預(yù)期：4.96-5.49億元）。我們維持23-25年歸母凈利預(yù)測(cè)20.50/29.79/34.71億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.20/1.75/2.04元，考慮到公司營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)秀、新能源業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間，給予2023年21.5x PE（參考可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為16.5x），目標(biāo)價(jià)25.80元/股（前值：27.72元，基于2023年23.1x PE），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　前三季度環(huán)保運(yùn)營(yíng)/設(shè)備收入同比+20/+66%
　　公司前三季度環(huán)保運(yùn)營(yíng)收入22.62億元，同比+20%，完成垃圾入庫(kù)量870萬(wàn)噸（含生活、餐廚、污泥等垃圾，其中生活垃圾入庫(kù)量830萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)27%，完成上網(wǎng)電量23.2億度，同比增長(zhǎng)20%。前三季度設(shè)備收入同比+66%至23.39億元，設(shè)備訂單表現(xiàn)亮眼，偉明設(shè)備簽署富源縣垃圾發(fā)電、印尼莫羅瓦利熱電聯(lián)產(chǎn)、格林美選礦配套等設(shè)備合同，合同金額分別為0.86/2.38/4.92億元。
　　布局新能源材料一體化，高冰鎳項(xiàng)目如期推進(jìn)
　　2023年8月，偉明盛青與溫州灣新區(qū)管理委員會(huì)簽署框架協(xié)議，擬在溫州灣新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純電解鎳項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約7億元。公司高冰鎳項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能為13萬(wàn)噸/年，對(duì)應(yīng)權(quán)益產(chǎn)能7.75萬(wàn)噸/年，其中嘉曼項(xiàng)目產(chǎn)能為高冰鎳含鎳金屬4萬(wàn)噸/年，第三季度已進(jìn)入設(shè)備安裝階段。溫州鋰電池新材料項(xiàng)目進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)高冰鎳業(yè)務(wù)2024年有望為公司貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.30億元，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　目標(biāo)價(jià)25.80元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　我們維持23-25年歸母凈利預(yù)測(cè)20.50/29.79/34.71億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.20/1.75/2.04元，考慮到公司營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)秀、新能源業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間，給予2023年21.5x PE（參考可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為16.5x），目標(biāo)價(jià)25.80元/股（前值：27.72元，基于2023年23.1x PE），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：垃圾焚燒項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、鎳價(jià)波動(dòng)高于預(yù)期、新材料項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。