>> 華泰期貨-黑色商品日報：市場情緒轉(zhuǎn)好，黑色震蕩上行-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
大小： |
881KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：板材庫存持續(xù)去化，鋼廠冬季檢修增加
邏輯和觀點：
期貨方面，昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，板材整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，庫存持續(xù)去化，價格整體也偏強運行。至收盤，期貨螺紋主力2405合約收于3988元/噸，漲幅1.27%；熱卷主力2405合約收于4097元/噸，漲幅1.19%；現(xiàn)貨方面，國內(nèi)鋼材市場上午平穩(wěn)，下午受盤面拉動情緒有所好轉(zhuǎn)。宏觀方面，晚間多家銀行公布下調(diào)存款掛牌利率，地產(chǎn)政策或繼續(xù)調(diào)整。成交方面，昨日全國建材成交13.7萬噸，環(huán)比有所起色，市場情緒有所轉(zhuǎn)好。
綜合來看：近期鋼廠季節(jié)性檢修增加，且鋼廠利潤再度收縮，鋼材供應(yīng)小幅向下，而北方降雪疊加季節(jié)性因素，鋼材需求走弱，庫存小幅累積，目前鋼材呈現(xiàn)供需雙雙走弱局面。從成本端看，成本支撐依然較強。煤礦事故多發(fā)，焦煤供應(yīng)依然偏緊，疊加鐵礦基本面健康，鋼材成本持續(xù)高位。短期受宏觀情緒轉(zhuǎn)弱影響，加之下游進入消費淡季，消費強度和消費預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價格或有小幅回調(diào)，長期來看關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策落實情況和鋼材供需變化。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼材檢修情況、需求走弱程度、原料價格波動、鋼材出口情況等。
鐵礦：市場情緒轉(zhuǎn)好，鐵礦大幅上行
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石2405鐵礦石主力合約小幅上行，收于968元/噸，漲29元/噸，漲幅3.06%，成交27萬手，增倉2.4萬手?，F(xiàn)貨端，青島港PB粉1015元/噸，漲20元/噸，超特粉899元/噸，漲19元/噸，昨日全國主港鐵礦累計成交98萬噸，環(huán)比下跌24.6%，遠期現(xiàn)貨累計成交78.6萬噸，環(huán)比下跌46%。
整體來看，供應(yīng)方面，雖然鐵礦石供需格局有走弱跡象，但鐵礦近月合約臨近交割月且持續(xù)處于貼水狀態(tài)下，疊加存在冬儲預(yù)期，主力合約由于近月合約帶動，表現(xiàn)相對堅挺。關(guān)注后期鋼廠鐵礦現(xiàn)貨冬儲備貨情況及基差情況。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況，宏觀經(jīng)濟環(huán)境等。
雙焦：數(shù)據(jù)良好疊加補庫預(yù)期，雙焦價格大幅反彈
邏輯和觀點：
昨日，鋼聯(lián)公布了本周鋼材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)，其中熱卷降庫加速，產(chǎn)銷良好，雖然鋼廠利潤不佳，仍按需采購，但是目前鋼廠原料庫存較低，冬季補庫將帶動原料剛需。昨日焦煤主力2405合約收于1953.5元/噸，較前日上漲46元/噸，焦炭2405收于2519元/噸，較前日上漲19元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日日照青島兩港焦炭庫存合計125萬噸，較前日持平，準(zhǔn)一報價2380元/噸，較前日持平。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)高位震蕩，20日通關(guān)1062車，市場情緒依舊低迷，部分貿(mào)易商報價繼續(xù)下調(diào)，目前蒙5長協(xié)原煤價格降至1630-1650元/噸左右。
綜合來看：近期雖然鋼廠利潤不佳，但在原料冬儲補庫預(yù)期下，短期焦炭現(xiàn)貨價格震蕩偏強，后續(xù)需要關(guān)注情緒波動所帶來的升貼水波動和煤礦安全檢查引起的原料價格擾動。近期焦煤供給受到安全事故擾動產(chǎn)量下降明顯，蒙煤通關(guān)有所回升。目前焦煤除了維持剛需，冬季原料補庫也陸續(xù)開展，支撐焦煤需求。雖然近期焦煤下游開始庫存增加，但是整體庫存依舊偏低，因此短期焦煤價格震蕩偏強。長期來看，隨著印度、東南亞地區(qū)等新興經(jīng)濟體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進而影響國內(nèi)焦煤進口量，未來需要關(guān)注全球焦煤供給和安全事故對焦煤供應(yīng)端的擾動，以及冬季補庫情況。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：終端維持剛需采購，煤炭價格平穩(wěn)運行
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：近期煤炭市場走勢平穩(wěn)，國內(nèi)煤礦雖然受到安全監(jiān)察加嚴的影響，但是全年生產(chǎn)任務(wù)基本已經(jīng)完成，大部分煤礦生產(chǎn)正常。需求方面近期受寒潮降溫影響，動煤日耗穩(wěn)中有增，下游冶金化工煤耗偏強。煤礦庫存仍處于高位；下游電廠庫存處于較高位置，庫存結(jié)構(gòu)良好。港口方面，市場維持僵持局面，客戶保持觀望，采購意愿不強，貿(mào)易商挺價為主，但看漲心態(tài)有所降溫，出貨態(tài)度積極。進口方面，本周進口煤價弱穩(wěn)運行，近期海運費持續(xù)上漲，當(dāng)前外礦報價仍然堅挺，市場需求一般，實際成交偏少，市場觀望氛圍濃。運價方面，截止到12月21日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于1040.13，相比上一交易日下跌4.25點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應(yīng)，電廠存在補庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：需求預(yù)期較強，玻堿強勢拉升
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