>> 國泰君安-科銳國際(300662)事件點評：激勵方案符合預期，預期底部靜待回暖-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,于清泰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
股權(quán)激勵方案落地，增持?？紤]公司激勵計劃的收入業(yè)績增長目標，維持2023年EPS為1.02元，上調(diào)24/25年EPS至1.33/1.59（+0.09/+0.04）元，給予2024年高于行業(yè)平均27xPE估值，維持目標價35.96元。
事件：公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，①業(yè)績目標：1）100%業(yè)績目標：24/25/26年達成收入/業(yè)績增速30%/25%/25%完全解鎖；2）若完成80%，對應(yīng)24-26年收入/業(yè)績增速為24%/21%/21%，按80%授予比例。②授予價格為15.66元/股；激勵成本為4,711萬元.激勵對象：國內(nèi)+海外高管及核心員工。
激勵解鎖業(yè)績目標符合預期，低基數(shù)下預計完成度較高。①業(yè)績目標、行權(quán)價格、激勵范圍均符合預期；②市場對順周期景氣度預期較為保守，更關(guān)注收入業(yè)績目標的可實現(xiàn)度；③獵頭及RPO預計受順周期影響更大，增長核心驅(qū)動力依然來自靈活用工的用戶拓展；考慮23年業(yè)績基數(shù)較低，短期利潤增速，長期收入增速的完成概率較高。
聚焦高溢價崗位拓展增量客戶，等待順周期景氣度回暖。①依托自身交付能力優(yōu)勢將繼續(xù)聚焦高溢價崗位，同時積極拓展細分行業(yè)腰部客戶；②順周期業(yè)務(wù)短期受環(huán)境影響較大，后續(xù)新的產(chǎn)業(yè)、龍頭客戶需求的逐漸釋放有望驅(qū)動公司收入和利潤增速中樞回暖；③在波動中公司依然維持了研發(fā)投入的穩(wěn)定性，短期有拖累但長期構(gòu)建核心能力。
風險提示：經(jīng)濟波動影響用工需求，行業(yè)競爭加劇影響利潤率。
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