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主要觀點(diǎn)
　　元旦出行訂單大增，冬季旅游市場持續(xù)升溫。飛豬發(fā)布的《2024元旦假期出游風(fēng)向標(biāo)》顯示，截至12月18日，元旦假期出游預(yù)訂量同比增長近4倍，上海、北京、杭州、廣州、成都、哈爾濱、深圳、重慶、南京、長沙等是元旦假期出游熱門目的地。飛豬數(shù)據(jù)顯示，2023年雙12活動(dòng)商品銷量同比大增，冰雪游和海島游成為最受歡迎的旅游商品，成交占比超2成。其中，冰雪游活動(dòng)商品銷量同比2022年增長近3倍，長白山、北大湖、亞布力、崇禮、將軍山等是冰雪游囤貨熱門目的地。海島游活動(dòng)商品銷量同比2022年增長約1倍，國內(nèi)的海南以及馬來西亞的仙本那、泰國的普吉島等是海島游囤貨熱門目的地。寒假及春節(jié)期間的出境游商品也在雙12迎來囤貨高峰。飛豬數(shù)據(jù)顯示，雙12出境游活動(dòng)商品成交占比過半，銷量同比2022年增長93%，日本、韓國、馬來西亞、泰國、新西蘭等是熱門海外目的地。同程旅行發(fā)布的《2024元旦假期出游預(yù)測》數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日的7天里，元旦假期旅游熱度同比上升465%，用戶本地酒店預(yù)訂量較平日增長超過5倍?；厝?、追極光、音樂演出、戶外登山、海島、郵輪、宅酒店和看煙花是元旦假期游客最關(guān)注的出游主題。其中，滑雪是2023年冬季最熱門的出游主題，12月1日至11日，江浙滬游客搜索“滑雪”相關(guān)旅游信息的次數(shù)是東北三省（遼寧、吉林和黑龍江）游客的1.5倍，廣東、湖北等南方省市居民對(duì)滑雪的關(guān)注度也進(jìn)入榜單前十。出境游方面，隨著國際航班運(yùn)力和出境游產(chǎn)品供給逐步恢復(fù)，2024年元旦假期出境游熱度同比上漲超過5倍。攜程數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，2024年元旦假期國內(nèi)整體旅游訂單量同比增長超3倍，機(jī)票訂單量同比增長205%，跟團(tuán)定制游等度假訂單增長240%。從搜索熱度來看，攜程平臺(tái)上的境內(nèi)機(jī)票搜索熱度較2019年同期增長26%。我們認(rèn)為，距離2024年元旦不到兩周，假期出游預(yù)訂高峰期已至。同時(shí)，隨著全國大范圍的降溫降雪，冰雪旅游熱度正持續(xù)升溫。元旦假期探親與旅游客流疊加，將拉動(dòng)元旦假期旅游消費(fèi)需求。另一方面，出入境旅游政策不斷加碼，國際和港澳臺(tái)旅游供應(yīng)鏈加快修復(fù)，出入境游市場也將加快恢復(fù)。建議關(guān)注旅游出行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司。
　　科銳國際發(fā)布2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯發(fā)展信心。12月20日，科銳國際發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），本激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票合計(jì)452.65萬股，占公司總股本的2.3%。其中，首次授予407.26萬股，占公司總股本的2.07%，占本激勵(lì)計(jì)劃限制性股票授予總額的89.97%；預(yù)留授予45.39萬股，占公司總股本的0.23%，占本激勵(lì)計(jì)劃限制性股票授予總額的10.03%。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過95人。授予價(jià)格為15.66元/股。本次激勵(lì)預(yù)計(jì)總成本4711.48萬元，其中2024-2027年分別分?jǐn)?693.35萬元/1372.40萬元/568.89萬元/76.84萬元。公司層面業(yè)績考核目標(biāo)：以2023年?duì)I業(yè)收入/凈利潤為考核基數(shù)，若2024-2026年?duì)I業(yè)收入/凈利潤增速不低于30.00%/62.00%/103.00% （即2024-2026年同比增速分別為30.00%/24.62%/25.31%），公司層面可歸屬比例為100%；以2023年?duì)I業(yè)收入/凈利潤為考核基數(shù)，若2024-2026年?duì)I業(yè)收入/凈利潤增速不低于24.00%/50.00%/82.00% （即2024-2026年同比增速分別為24.00%/20.97%/21.33%），則公司層面可歸屬比例為80%。
　　過去一周市場表現(xiàn)（2023.12.18-12.22）：
　　過去一周申萬社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌5.39%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)5.26pct。滬深300下跌0.13%，上證綜指下跌0.94%，深證成指下跌1.75%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.23%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第29名。申萬社會(huì)服務(wù)各二級(jí)行業(yè)中，酒店餐飲下跌2.29%，旅游及景區(qū)下跌4.74%，教育下跌10.04%，專業(yè)服務(wù)下跌3.53%。
　　投資建議
　　酒店板塊建議關(guān)注華住集團(tuán)-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會(huì)展、科銳國際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。