>> 開源證券-社會服務行業(yè)周報：教培龍頭楊帆再起航，冰雪旅游持續(xù)升溫-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
初敏 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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教育：政策常態(tài)化，應需轉(zhuǎn)型龍頭企業(yè)楊帆再起航
雙減后供給出清約90%，兩年后政策細則逐步明朗傳遞穩(wěn)定信號。義務教育及高中階段均不再批復學科類新牌照，龍頭公司具備牌照優(yōu)勢，新東方、好未來線下網(wǎng)點數(shù)量重回增長。素質(zhì)教育：預計2023年國內(nèi)素質(zhì)教育培訓市場規(guī)模將達到7361億元，我們認為素養(yǎng)類課程作為順應高質(zhì)量人才發(fā)展需求的新興課程，未來將迎來較快增長。高中業(yè)務：供給大幅出清但需求剛性，合規(guī)機構受益，未來十年高考人數(shù)基數(shù)將持續(xù)增長。職業(yè)教育：市場規(guī)模接近萬億，未來兩年升學類中職院校迎重要發(fā)展窗口，學科類教培龍頭有望利用原有師資及教研資源，平移復制至升學類中職院校。建議重點關注素質(zhì)教育、高中教育以及中職升學類板塊。
出行/免稅：冰雪旅游熱度持續(xù)攀升，11月離島免稅銷售同環(huán)比下滑
出行/旅游：國內(nèi)冰雪旅游持續(xù)升溫，較2019年同期提升顯著，東北三省作為資源優(yōu)勢方爭搶冰雪旅游市場發(fā)展先機，產(chǎn)業(yè)投資、消費補貼、旅游推廣政策措施三管齊下，有望對自身冰雪項目儲備豐富、景區(qū)交通改善空間大的優(yōu)質(zhì)景區(qū)業(yè)績形成催化。訪港數(shù)據(jù)追蹤：本周（11.25-12.1）內(nèi)地訪客總?cè)刖橙舜芜_575431人，環(huán)比-4.0%，日均12.9萬人，恢復至2019年月度（11月）日均的127.9%，大幅超越疫前水平。免稅：11月海南旅游進入四季度相對淡季，?？诿捞m機場和三亞鳳凰機場客流環(huán)比明顯下滑，整體恢復至2019年同期90%左右；淡季赴島客流表現(xiàn)不及預期，疊加出境游恢復推動海外免稅消費渠道分流，11月離島免稅銷售持續(xù)承壓，同比下滑10.96%，環(huán)比下降25.43%。
美麗：薇旖美重組XVIII膠原蛋白新品上市，醫(yī)思健康成本壓力致盈利承壓
錦波生物：12月1日，薇旖美重組XVII型人源化膠原蛋白修復凍干粉新品項上市，公司重組膠原蛋白產(chǎn)品矩陣進一步豐富。醫(yī)思健康：FY2024H1公司實現(xiàn)營收21.32億港元/yoy+9.4%，歸母凈利0.067億港元/yoy-91.7%，系（1）政府保就業(yè)計劃項下的補貼減少約0.434億港元，（2）新設門店折舊攤銷開支較高，（3）通脹以及利率上升致借款利息增加約0.17億港元。公司通過裁員、減少服務區(qū)面積及數(shù)字化改革等措施實現(xiàn)降本增效，降低整體租售比，加強商業(yè)協(xié)同，預計未來成本端會有大幅改善。
本周社服板塊跑贏大盤，教育、旅游類領漲
本周（11.27-12.1）社會服務指數(shù)+2.98%，跑贏滬深300指數(shù)4.54pct，在31個一級行業(yè)中排名第2；2023年初至今社會服務行業(yè)指數(shù)-16.69%，低于滬深300指數(shù)的-6.65%，在31個一級行業(yè)中排名第26。本周（11.27-12.1）教育、旅游類標的領漲。
受益標的：新東方、好未來、學大教育、科德教育、泡泡瑪特、昊海生科、福瑞達、倍加潔、長白山、銀都股份、水羊股份、科思股份、佳禾食品、倍加潔、醫(yī)思健康、復星旅游文化、中國中免、康冠科技、華熙生物、愛美客、珀萊雅、貝泰妮、錦江酒店、首旅酒店、米奧會展。
風險提示：疫情反復，項目落地不及預期，出行不及預期，行業(yè)競爭加劇等
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