>> 華金證券-消費者服務(wù)行業(yè)周報：10月社零表現(xiàn)略超預(yù)期，冰雪旅游熱度攀升-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
741KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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投資要點
2023年10月社零增速略超預(yù)期，服務(wù)消費恢復(fù)領(lǐng)先商品零售：23年1-10月，國內(nèi)實現(xiàn)社會消費品零售總額38.54萬億元/+6.9%，其中，除汽車以外的消費品零售總額同比增長7.0%。23年10月國內(nèi)實現(xiàn)社零總額4.33萬億元/+7.6%，增速環(huán)比提升2.1pct，兩年復(fù)合CAGR為+3.5%，環(huán)比下降0.5pct，表現(xiàn)略優(yōu)于市場一致預(yù)期。受益于中秋、國慶假期旅游等因素帶動下，10月社會消費品零售總額回升向好。分消費類型看，10月份，餐飲收入、商品零售同比增速分別為17.1%、6.5%，增速環(huán)比提升3.3pct、1.9pct，兩年復(fù)合CAGR分別為+3.7%、+3.5%。2023年1-10月，餐飲收入、商品零售同比增速分別為18.5%、5.6%。
疫后首個完整雪季，冰雪旅游產(chǎn)品熱度持續(xù)攀升：伴隨全國多地呈現(xiàn)斷崖式降溫，冰雪旅游產(chǎn)品熱度持續(xù)攀升。11月第一周同程旅行平臺“滑雪”相關(guān)搜索熱度環(huán)比上升120%，滑雪場門票和滑雪相關(guān)度假產(chǎn)品預(yù)定量環(huán)比漲幅均超過100%。攜程數(shù)據(jù)顯示預(yù)定至今年年底前的“滑雪”門票訂單量周環(huán)比增長113%，較去年同期增長近兩倍，“滑雪”主題跟團(tuán)游預(yù)定量周增長約70%，較去年同期增長近三成。去哪兒數(shù)據(jù)顯示11月以來平臺上“滑雪”相關(guān)搜索熱度環(huán)比增長3倍，全國滑雪場門票預(yù)訂量較19年同期增長147%。根據(jù)美團(tuán)目的地觀察公眾號，11月1日至9日滑雪門票團(tuán)購訂單量較19年同期增長209%。今年迎來疫后第一個完整雪季，國內(nèi)滑雪及冰雪旅游市場有望迎來強勢復(fù)蘇。
中美航線價格回落疊加航空運力修復(fù)，出境游市場有望加速恢復(fù)：伴隨中美航線等國際客運航班持續(xù)修復(fù)，有望提振出境游市場。根據(jù)民航局，11月9日起，中美定期直飛客運航班再次增加，23-24年冬春航季，有望從每周48班增至每周70班，恢復(fù)至疫情前20%-25%左右水平。根據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)，11月9日至14日，中美往來航班量較去年同期增長約108%，恢復(fù)至19年同期的20%左右；中美航線的平均票價（不含稅）約為1.2萬元，較去年同期下降近24%。
投資建議：人服板塊：伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)回暖及用工需求的恢復(fù)，疊加靈活用工滲透率提升，人服板塊有望持續(xù)受益，建議關(guān)注科銳國際、北京人力。出境游板塊：第三次出境跟團(tuán)游名單再次擴(kuò)容，疊加國際航班運力進(jìn)一步恢復(fù)，出境跟團(tuán)游相關(guān)旅行社及平臺有望率先受益，建議關(guān)注眾信旅游、同程旅行、攜程集團(tuán)、復(fù)星旅游文化。黃金珠寶板塊：基于悅己性、禮品性需求的持續(xù)提升，以及消費人群年輕化趨勢，同時頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)店，有望實現(xiàn)持續(xù)增長，建議關(guān)注周大生、老鳳祥、菜百股份。免稅板塊：海南旅游旺季來臨，客流進(jìn)一步提升有望帶動離島免稅市場，建議關(guān)注離島免稅經(jīng)營面積再擴(kuò)的中國中免。出行鏈板塊：景區(qū)板塊，考慮到今年迎來疫后首個完整雪季，冰雪旅游市場有望強勢復(fù)蘇，建議關(guān)注冰雪旅游相關(guān)標(biāo)的長白山；酒店板塊，短期來看，2024年節(jié)假日延長，因私出行需求有望持續(xù)釋放，疊加伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，商務(wù)需求有望改善，中長期來看，酒店行業(yè)連鎖化率進(jìn)程加速，建議關(guān)注錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險、居民消費意愿下滑風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期等。
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