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前一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計(jì)上漲0.27%，報(bào)收3,038.97。滬深300累計(jì)上漲0.07%，報(bào)收3,586.49。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)上漲1.88%，報(bào)收2,005.24。上證50指數(shù)累計(jì)下跌0.94%，報(bào)收2,414.02。社會(huì)服務(wù)板塊上漲1.41%，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第10。前一交易周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中2個(gè)上漲，漲幅由高到低分別為：專(zhuān)業(yè)服務(wù)（+3.56%）、教育（+2.86%）、旅游零售（-0.19%）、酒店餐飲（-0.44%）、旅游及景區(qū)（-0.80%）。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支持評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　后疫情時(shí)代首個(gè)完整冬季，滑雪溫泉主題旅游熱度攀升。同程旅行數(shù)據(jù)顯示11月首周滑雪場(chǎng)門(mén)票、滑雪相關(guān)旅游產(chǎn)品預(yù)訂量均環(huán)比上漲超過(guò)100%。滑雪資源豐富的張家口，酒店預(yù)訂量同比去年增長(zhǎng)近10倍。據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，11月1日至9日，滑雪門(mén)票團(tuán)購(gòu)訂單量同比2019年增長(zhǎng)209%；去哪兒網(wǎng)平臺(tái)上，全國(guó)滑雪門(mén)票預(yù)訂量同比2019年同期增長(zhǎng)147%。美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，年前溫泉酒店的預(yù)訂量同比去年增長(zhǎng)約250%。今年冬季是疫情之后首個(gè)完整冬季，隨著全國(guó)各地逐步降溫，冰雪溫泉主題旅游有望持續(xù)升溫帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　機(jī)票價(jià)格回落疊加航班運(yùn)力恢復(fù)，出境游市場(chǎng)加速恢復(fù)。隨著民航客運(yùn)進(jìn)入淡季，機(jī)票價(jià)格有所回落。據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，截至11月7日，國(guó)內(nèi)11月機(jī)票均價(jià)（不含稅）約為705元，與2019年同期水平基本一致。民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023/24年冬春航季我國(guó)國(guó)際航線(xiàn)已涉及65個(gè)境外國(guó)家，航班計(jì)劃量恢復(fù)至2019年同期的70.7%。機(jī)票價(jià)格回落、航空運(yùn)力恢復(fù)、簽證辦理便利性提高等因素有利于推動(dòng)出境游市場(chǎng)加速修復(fù)。
　　電商“雙十一”已收官，期待海南旅游旺季下離島免稅四季度銷(xiāo)售?！半p十一”已過(guò)，部分電商平臺(tái)發(fā)布相關(guān)報(bào)告，淘寶、京東兩大傳統(tǒng)電商均提到了今年雙11成交額創(chuàng)新高，不過(guò)，具體的總GMV數(shù)據(jù)依舊缺席。免稅銷(xiāo)售方面，四季度是海南旅游的傳統(tǒng)旺季，11月以來(lái)海南政府與免稅店為促進(jìn)離島免稅銷(xiāo)售開(kāi)展了一系列線(xiàn)上線(xiàn)下促銷(xiāo)活動(dòng)。海南多地政府發(fā)放離島免稅消費(fèi)券，?？谑械谌诰€(xiàn)上會(huì)員購(gòu)消費(fèi)券金額總計(jì)達(dá)到118.62萬(wàn)元。海南各大離島免稅店也紛紛推出各類(lèi)活動(dòng)。眾多促銷(xiāo)活動(dòng)之下，四季度海南離島免稅銷(xiāo)售業(yè)績(jī)值得跟蹤關(guān)注。
　　投資建議
　　本周已立冬，多地氣溫降幅明顯，在此背景下冰雪旅游、溫泉休閑主題旅游關(guān)注度增幅明顯，值得關(guān)注。我們重點(diǎn)看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)，受假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括冰雪旅游概念的長(zhǎng)白山；受益于長(zhǎng)線(xiàn)游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝；推薦受益于需求快速增長(zhǎng)的演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)；此外，我們看好受益于客流修復(fù)、商務(wù)活動(dòng)復(fù)蘇的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游，重點(diǎn)布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運(yùn)力和政策放寬而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)的眾信旅游、嶺南控股；受益于會(huì)展需求恢復(fù)的米奧會(huì)展；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；免稅龍頭中國(guó)中免，以及“有稅+免稅”雙輪驅(qū)動(dòng)的王府井；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的人服龍頭科銳國(guó)際，具有生活及高頻消費(fèi)屬性的豫園股份。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。