>> 中銀證券-社會服務行業(yè)周報：Q3文旅公司復蘇預期兌現(xiàn)，期待冰雪旅游延續(xù)-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1661KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李小民 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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前一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計上漲0.43%，報收3,030.80。滬深300累計上漲0.61%，報收3,584.14。創(chuàng)業(yè)板累計上漲1.98%，報收1,968.21。上證50指數(shù)累計上漲0.91%，報收2,436.94。社會服務板塊上漲0.61%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第11。前一交易周社會服務子板塊及旅游零售板塊中3個上漲，漲幅由高到低分別為：教育（+2.12%）、專業(yè)服務（+0.85%）、旅游零售（+0.72%）、酒店餐飲（-0.22%）、旅游及景區(qū)（-0.44%）。我們維持行業(yè)強于大市評級。
支持評級的要點
文旅消費需求持續(xù)回升，Q3產(chǎn)業(yè)鏈公司復蘇預期兌現(xiàn)。1）酒店方面：首旅酒店Q3實現(xiàn)營收23.03億元，yoy+52.76%；歸母凈利潤4.04億元，yoy+609.49%。錦江酒店Q3實現(xiàn)營收41.56億元，yoy+33.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.52億元，yoy+169.28%。23Q3公司境內(nèi)/境外酒店的RevPAR分別恢復至19年同期的112.59%/114.46%。2）餐飲：同慶樓Q3實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，yoy+19.78%；實現(xiàn)歸母凈利0.57億元，yoy-13.88%，去年三季度為去年上半年受疫情影響后需求的集中釋放期，基數(shù)偏高。4）旅游：Q3上市旅企業(yè)績復蘇明顯，前三季度31家旅游上市企業(yè)除云南旅游外，營收均實現(xiàn)大幅增長，24家企業(yè)實現(xiàn)盈利。
LV入駐三亞海棠灣，cdf三亞國際免稅城二期開啟時尚潮流新篇章。10月27日，國際奢侈品牌巨頭LV三亞店在cdf三亞國際免稅城二期正式開業(yè)，店鋪設有兩層零售空間，展售精品、成衣、皮具、珠寶等全線產(chǎn)品。一期的全球美妝廣場也開業(yè)在即，建筑面積達7.8萬平方米，以高端美妝業(yè)態(tài)為主。頂奢入駐和門店擴容有望為海棠灣免稅銷售注入活力，帶動客單提升。
出入境旅客量環(huán)比持續(xù)恢復，國際航線持續(xù)加密。據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)，10月，國內(nèi)航線實際執(zhí)行客運航班量超過38萬班次，比2019年同期增長近10%；國內(nèi)航線旅客運輸量超過4950萬人次，比2019年同期略有增長。國內(nèi)航司實際執(zhí)行出入境航班量超過2.7萬班次，國內(nèi)航司出入境旅客量超過360萬人次，均恢復至2019年同期的60%左右。截至10月31日，11月-12月國內(nèi)航線機票預訂量超過1400萬，為去年同期預訂量的3.4倍左右；11月-12月出入境航線機票預訂量超過440萬，為去年同期預訂量的7.5倍左右。當前國際航線仍處快速修復區(qū)間，航班的數(shù)量與價格將影響后續(xù)旅行社公司出境游業(yè)務的恢復。
投資建議
暑期出行旺季影響下，Q3文旅產(chǎn)業(yè)鏈公司復蘇預期兌現(xiàn)。四季度通常為文旅消費淡季，冰雪與溫泉旅游標的，以及冬季海南旅游旺季給免稅行業(yè)帶來的業(yè)績增量等方面值得關(guān)注。我們重點看好后續(xù)業(yè)績增長確定性強的出行鏈企業(yè)及受益于亞運會的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：長白山、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、眾信旅游、嶺南控股、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、鋒尚文化、大豐實業(yè)；受益于商旅客流復蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；受益于促就業(yè)政策推動的科銳國際，跨境游市場恢復有望推動機場免稅的恢復和市內(nèi)免稅新政加速推出，推薦中國中免、王府井；承接餐飲、宴會需求復蘇的同慶樓；本地生活消費老字號品牌豫園股份；境外展龍頭米奧會展。建議關(guān)注受益于亞運催化的體育賽事相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的。
評級面臨的主要風險
出行需求復蘇不足、行業(yè)復蘇不及預期、政策落地及執(zhí)行不及預期。
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